期待刚需补库，聚酯链午后大爆发

4月6日聚酯链全线飘红，乙二醇涨幅居前，一度大涨超3%，午后涨幅缩水，报收5191元。短纤、PTA尾盘走强明显，分别上涨1.76%、1.99%。在经历一个月的产销低迷之后，随着下游原料库存的逐步消耗以及涤纶价格的走低，市场静待织造补货以及终端订单。

乙二醇供给层面压力不大，特别是进口环节依旧维持偏低供应。此前因长江天气原因出现封航现象，港口实际到港量有所减少，而聚酯端有阶段性补库现象，港区的发货量良好，令盘面一度抗跌。近期主港的整体库存小幅下降，截止到3月29日华东主港库存下降到54.47万吨，较上周下降3.71万吨。当然国内乙二醇远端的供应压力还是比较大的，源自美国装置和国内老装置的复产和新装置的投产周内新投装置裂解顺利点火，一度施压面盘，不过现实偏强限制盘面进一步下跌空间。

PTA主力换月至09合约，周内国际油价重心整体抬高，加之PTA多套装置相继公布检修，在成本及供需向好的预期下，PTA价格出现上行。近期PTA大量装置检修以后，现货市场供需改善，基差持续走强，加之估值相对偏低，成本端暂时企稳后，给予盘面修复动力。在供应收缩去库预期下，对市场尚存支撑，但PTA仓单量依然较大、下游聚酯产销持续不佳对盘面有所限制。

需求端来看，聚酯工厂整体负荷运行稳定，平均负荷约在93%附近。前期国内聚酯行业减产、检修装置均已陆续恢复重启，整体产量处于相对高位，对原料保持刚性支撑。尽管近期聚酯工厂产销尚未有亮眼表现，但随着货源消耗，市场对下游新一轮补库充满期待。

短纤此前价格大幅下跌，现金流压缩至200元/吨附近，下游贸易商及纱厂低位集中补仓，短纤期货大幅反弹。然而目前订单仍未明显好转，部分纱厂补货谨慎。当然不管是PTA还是MEG和短纤，工厂生产利润都将有所回升，但利润回升并不一定意味着绝对价格的走强，特别是原油后市仍有较大不确定性的情况下。