低价原料还未消化完毕! 以量换利还是倔强挺价? 本月，上下游之间的博弈将更激烈!

自进入3月份以来，纺织市场交投转淡，多数产品再无节后涨势的辉煌。但不管是棉花产业链还是涤纶产业链，上下游的博弈开始变得越来越明显。

以人棉纱为例，3月以来，人棉纱低价转售现象增多，此番局面一跌便是一月，而粘胶短纤自3月初价格触及高位之后便再无调整，任由竞品及下游肆意下挫，而颇有一种咬定青山不放松的感觉。但价格持续的坚挺并未给原料生产商带来充足的产销率。

1、上游的强势：行业库存压力尚未形成

2020年12月份，同样因人棉纱订单提前透支而后续订单跟进不足情况下，传导至对于粘胶短纤价格预期偏空，多数业者预估粘胶在12月下旬价格会抵达10000元/吨承兑预期，预期驱动着粘胶短纤重心在12月上旬下滑，而当时12月份的粘胶短纤行业库存仅出现了一个小小回升，远不足以形成工厂的压力。而2021年3月期末，粘胶短纤工厂实物库存虽在继续增长，但同样并未形成加大累库压力，即便行业对于4-5月预期不佳，但粘胶短纤也或吸取12月份行情经验，无明显压力情况下再无提前避险降低自身售价意向。

2、下游的漠然：低价原料尚未消化完毕

粘胶短纤连涨过程中，多数纺纱企业充分备货，当前所持粘胶短纤订单仍可保持自身5月中旬附近生产者居多，粘胶短纤此时让价一方面无法带动自身成交转好，另一方面或导致后道所持原料订单、成品库存等货物贬值，整个产业链价格倾泻。其次，通过人棉纱涨跌的低位来看，区间高位涨幅基本还可尚跟粘胶同步，但低位却存在明显分化，主因行情预期不明以及纱企所持成本不一造成了市场低价的混乱，但这类现象或伴随着贸易商库存的降低以及纺纱企业低价粘胶短纤的逐步消化而收敛。

织造形成“堰塞湖”

以量换利是整个产业能否回归“正轨”的关键

江苏某8万锭纱厂表示，与江浙、广东等地轻纺市场棉纱报价阴跌不止相比，纱厂调价属于后知后觉，但每次调价对上游棉花、下游坯布、面料及服装企业的影响较大。

一方面3月份棉纱、坯布等订单不理想，主要原因是1、2月份内销、外贸透支了需求；另一方面2月下旬棉价大幅跳水，导致产业链观望氛围浓厚。

截至3月底，棉纺厂、面料和服装厂仍处于持续累库状态：

一是从时间、市场反馈来看，预计将在4月中下旬迎来2月中旬以来被推迟的部分订单，纱厂和布厂有信心并未缺失，只是需要以时间换空间；

二是原料必须让出一部分利润给下游终端，理顺产业链，产销才会逐渐趋于平衡。

从调查来看，目前市场的主要矛盾是原料与坯布、面料之间在博弈，春节前后原料暴涨，原料厂利润大幅改善导致织布厂、面料企业难以消化，形成“堰塞湖”，因此企业如何以量换利是整个产业能否回归“正轨”的关键。