涤纶长丝：就在这个月，3套新装置、100万吨产能将释放!

据了解，4月份国内预计新投产3套涤纶长丝装置。具体来看，新凤鸣中跃一期30万吨的涤纶长丝装置、潍坊华宝二期10万吨涤纶长丝装置是新增产能，恒力恒科60万吨的聚合装置于2020年7月底投产，8月中旬开始出产聚酯切片，该企业计划4月10日转为生产涤纶长丝半光POY。

月初部分用户有补货需求

整月供需矛盾较为凸显

3月涤纶长丝月均开工92.56%，3月底开工已提升至94.74%，4月份新产能投放、供应量增加，涤纶长丝开工预计继续小幅提升，据数据统计，4月涤纶长丝产量预计在250万吨附近，环比增幅1.32%，同比增幅20.9%，供应压力增大。

2020-2021年涤纶长丝周均产销趋势：

按照往年惯例，清明节小长假期间或假期结束，涤纶长丝产销有一波小高峰，下游用户集中采购后，市场逐渐冷清。春节假期后下游用户集中备货，目前原料库存多可支撑至4月中旬，部分用户表示原料库存可支撑至5月份，因而4月初部分用户有一定补货需求，然集中补仓后，4月市场气氛也将逐渐冷却，总体来看4月供需矛盾较为凸显。

预计新增产能600万吨以上

年均增速保持在9%附近

十余年间，我国涤纶长丝产能呈现高增增长的态势，尤其2011年受棉花价格疯涨推动，作为替代品化学纤维需求呈现井喷式增长，进而行业产能增速加快。

据数据显示，近年来涤纶长丝产能增速稍有放缓迹象，然2021-2022年涤纶长丝预计新增产能600万吨以上，年均增速保持在9%附近。

2021年涤纶长丝产能地域分布：

截至发稿，2021年涤纶长丝年均产能3233.5万吨（1月1日剔除长停产能，产能基础修整），一季度国内两套装置投产，其一为海宁恒逸新材料投产的25万吨装置，其二为福建逸锦投产的25万吨装置，均为FDY生产线。

涤丝行业集中度提高

差异化产品有望成为业绩新增长点

而纵观2021-2023年，涤纶长丝新产能的投放依旧主要来自于龙头企业。其中新凤鸣集团将新增300万吨，桐昆集团将新增200万吨，恒逸集团将新增130万吨，恒力集团将新增230万吨。

相比于正在进行深度洗牌的PX和PTA产业，涤纶长丝产业已基本完成整合升级，头部企业竞争力持续趋强，CR6产能占我国涤纶长丝总产能的60%。当前已披露的扩产信息显示，新增产能全部来自头部企业。

随着大炼化龙头企业二期项目的扩建，头部企业原料成本优势将继续放大，加之规模化带来的成本优势，聚酯长丝产业已建立起较高的行业壁垒，且将愈发难以撼动。据国金证券团队分析，大炼化龙头企业不同涤纶长丝成本优势还体现在以下方面：

POY：同样生产POY长丝的企业在规模，效率，设备能耗方面可以有约100-200元/吨的差别。

FDY：考虑到FDY环节用压缩空气比较多，压缩空气机组可以用蒸汽透平驱动，也可以用电动机驱动，所以能耗是主要成本，如果空压不用电或者工厂有自备电厂则可节省成本150-250元/吨。

DTY：POY-DTY环节一体化的企业相比外购POY进行加弹流程的企业，由于其动力消耗与包装占比达到了DTY加工非原料成本的40%左右，通过配套公用工程系统（自备电厂/蒸汽）与自产包装材料（包括纸管，泡沫板，纸箱，木架回用等）可节省成本约为150-250元/吨。而加弹新旧设备的效率差异，包括车速，电耗，单机台效率等根据长丝种类可以节省成本150-1000元/吨。

同时，高集中度带来高议价权。相比于分散化特征明显的下游纺织企业，长丝企业高集中度特征使其可采取更多有效手段保障自身利益。以POY作为指标进行分析，2020年2月-3月受春节淡季和疫情双重影响，长丝库存一度升至31天，随着国内疫情的迅速控制，库存也回归15天左右的中枢水平。在第三季度，长丝行业毛利持续走负，环比上涨的库存表明企业已经开始有计划的累积库存。而据中纤网称，主流涤纶长丝工厂有开展限产保价举措的消息。限产+库存积累有效保障了企业的利润水平，更避免了价格的进一步下跌。随着2021年开春国内经济形势的好转，国内需求的恢复，处于产业链下游的长丝需求率先得到了回暖。

龙头企业持续释放新产能，行业集中度将进一步提升，产业链配套将更加完善，差异性涤纶长丝供应量将稳步增加，与此同时，下游需求增速或放缓，未来供应过剩依旧是一大难题。