成本端震荡调整，PTA低位波动

本周PTA市场价格偏弱震荡。周内国际原油行情涨跌互现，在成本占据主导下，PTA期货市场跟势震荡调整，目前现货流通性偏紧，期现货基差一度走高，且多家企业因装置检修报出4月份减少合约供应量来支撑市场价格，因此短期认为PTA具有一定抗跌性。供需方面来看，本周PTA装置检修与重启并行，海南逸盛和恒力石化4#装置重启，珠海BP装置进入检修。故周内PTA延续去库格局；下游方面聚酯工厂开工稳定，负荷维持高位，对PTA保持刚性需求。综合来看，成本端暂无明确消息指引，短期内PTA装置检修增加，供需改善对PTA行情有所支撑。需关注聚酯产销及下游终端订单情况。

3.1 国际原油价格震荡调整

供应端来看，OPEC 减产立场暂无改变，本周苏伊士运河搁浅事件的影响也或较为短暂，但伊朗原油增供迹象浮现，部分交易商已开始关注此事。需求端来看，虽然欧美仍在疫情环境下复工复产，但近期欧洲多国疫情出现恶化，且疫苗接种进程略显停滞，令需求忧虑有所浮现。同时中国独立炼厂近期订货情绪不高，也令海外交易员担忧需求阶段性走弱。政策面来看，美元近期表现仍显强势，1.9万亿带来的流动性利好尚未展现，对油价存一定利空压力。地缘政治来看，中东地区无恶性事件发生，美伊关系也陷入僵局，伊朗背负的制裁短期内或难取消。

近期国际油价的跌势，也是对此前涨势过快过猛的一种回调整理。同时可以观察到周内油价暴涨暴跌均有出现，能够感受到空好力量仍显交织，且市场在缺乏指引的情况下，交易商依然在不断权衡方向，但4月1日OPEC 会议之前，心态偏谨慎。

综上所述，预计下周国际油价先跌后涨，需求端忧虑情绪和略显强势的美元可能仍有一定压力，但OPEC 4月初会议的结果或偏积极。预计WTI或在58-62美元/桶的区间运行，布伦特或在61-65美元/桶的区间运行。

3.2 PTA加工费小幅上移

目前PTA加工费353.24元/吨附近。

3.3 PTA开机负荷上涨

国内PTA负荷在82.77%。

3.4下游聚酯产销低位

本周聚酯产销一般，高点90%，低点25%附近。

3.5 装置变动预期

本周PTA装置检修与重启并行，恒力石化4#250万吨装置与海南逸盛200万吨装置周内重启，珠海BP125万吨装置进入检修。下周四川晟达、宁波逸盛或存检修预期，同时不排除其他装置有检修安排。

3.6 下游聚酯变化预期

目前来看，据隆众了解，下周聚酯场内存在装置重启计划，如汇维仕15万吨/年装置，国内聚酯产出及负荷或较本周小幅上涨，因此预计下周（20210326-0401）聚酯行业产量将在113-114万吨附近，负荷将上升至93%附近水平。

供应预期：本周恒力4号线250万吨、海南逸盛200万吨装置重启，BP125万吨装置检修，周度TA产量103.07万吨,较上周上涨5.79万吨，涨幅5.95%；下周四川能投、嘉兴150万吨、百宏250万吨装置检修，预期下周产量在101.57万吨，下跌1.5万吨。

需求预期：本周上海远纺66万装置检修，蓝山屯河6万吨装置检修，本周聚酯周产量在113.89万吨，较上周下跌0.80万吨，跌0.69%；下周预期汇维仕15万吨装置重启，预期下周周度产量114.06万吨，上涨0.18万吨；下周整体供需累库1.23万吨。

成本分析：短期原油市场或有利好刺激反弹，化工成本端有支撑；多套装置重启，短期PTA产量高位，PX供需或仍偏紧，PX加工差有向上修复预期。因此我们认为成本端或震荡偏强，下方给出的空间相对较小。

成本缺乏趋势性逻辑，短期或震荡；供需方面下周或延续累库，但四月份检修仍比较集中，因此四月份供需或延续去库，现货流通首先可能会刺激市场。因此我们认为下周PTA市场仍或延续震荡，缺乏下行空间。