需求忧虑重燃，乙二醇领跌聚酯链

近日聚酯链品种跌势加剧，10日PTA、短纤出现跌停，昨日乙二醇跌幅居前，日内保持逾3%左右跌幅，未能收于20日均线上方，报收5276元。而PTA、短纤尾盘翻红。

近期宏观流动性溢价收缩，美债收益率上涨，油价走软，叠加内盘股市大跌，商品整体氛围收到冲击。再此背景下，前期涨幅过高品种面临回调压力。对于聚酯品种下游需求，无论是终端还是近期聚酯产销表现，均不能给予足够的支撑，所以称为空头抛售的理由。随着前期检修的聚酯装置陆续开启，聚酯负荷快速提升，目前已升至93%左右。加弹织造开工也已经基本回到春节前的水平，坯布库存继续下降，聚酯需求向好对原料价格也存在支撑。不过，随着聚酯产品价格的不断上涨，终端织造的抵触情绪也日渐显现，终端补仓积极性下降，聚酯产销已多日维持低迷。终端方面，因上游原料涨幅较大，估值高位，而终端坯布涨幅较小，坯布利润有所压缩，且前期上涨完全是靠宏观和预期推上去的，终端订单其实是空窗期，无法验证真伪，当下订单仍不到放量的时间点，所以很难给予实质支撑。

而目前EG本身而言，此前现货成交价已经可以覆盖所有工艺装置的成本。加之冬季EO需求不佳，部分企业转产EG。总体来看，国内乙二醇开工负荷已经提升至68%附近。近期随着新航能源和通辽金煤的重启，国内整体供应压力得到缓和。主要是近期浙石化提前开车的消息，有传言本月就能出MEG，但经核实并非如此夸张，但盘面还是大跌，主要是市场预期受此影响后发生变化。但未来市场两套较大的乙二醇新装置在4月-5月份都有投产预期。

PTA逻辑重点在成本变化，油价直接指引原料PX走势方向。截至3月10日，PX加工费跌至230美元/吨，PTA现货加工费跌破300元/吨。浙商期货分析师朱立航表示，当下PTA各个生产环节的利润均被压缩在较低水平，使得PTA和原油相关性极高，受油价波动的影响最为明显，一旦油价出现回调，PTA将首当其冲跟跌。此外，当前PTA加工费处于较低水平，要关注3月多家PTA生产企业是否存在有更多检修出现。