多空鏖战16000 郑棉或遇限高

春节期间，原油、能源、化工等商品期货大幅上涨，投资商、涉棉产业链等对2021年全球经济、贸易、运输、纺服消费增长的预期强烈，叠加欧美各国新冠疫情现拐点，节后郑棉应声大涨，CF2105合约盘面价格直破16000元/吨，与ICE棉花期货相互呼应，ICE主力合约春节期间上破90美分/磅关口，引发空头、套保棉花企业的紧张情绪。

分析认为，郑棉主力将在16000元/吨上方遭遇空头的顽强抵抗，短线可能在16000元/吨关口形成僵持局面。笔者认为，郑棉本轮强势反弹即将进入尾声，虽然16000-16500元/吨的厢体内多空双方仍将反复博弈，但短线守住16000元/吨的难度不小。原因简单归纳如下几点：

一是节后虽然郑棉、郑棉纱大涨飘红，但纱厂、织布及服装企业复工复产仍需要时间，询价和原料采购也尚未展开，能否接受并消化棉价上涨需要再观察；

二是美国对中国进口商品保留加征关税。路透社报道，美国财政部长耶伦2月18日表示，美国暂时保留特朗普政府对中国商品征收的关税，将在彻底审查后评估如何推进；

三是郑棉主力合约16000元/吨上方将引发大量的棉花套保盘入市，郑棉实盘压力或持续大幅增加。从调查来看，目前在疆内监管库（含郑棉交割库）3128标准级机采棉成本约15300-15500元/吨左右（毛重），CF2105合约套保、交割净利润近1000元/吨，棉企赚的盆满钵满；

四是央行货币政策以稳为主，不排除阶段性收紧的可能。开年后两个交易日，央行在公开市场连续回笼资金达3400亿，净回笼资金规模高达2600亿元，为近几年罕见，虽然货币政策不会明显收紧，但节后“开闸放水”的预期大幅减弱；

五是2020/21年度国内棉花供大于需、缺乏炒作空间的趋势未变。一方面2020/21年度新疆棉花产量不断刷出新高，2021年美棉签约进口也有条不紊；另一方面2021年新疆棉花种植面积预期继续增长，总产量值得期待。