供需双重助力，PTA节后偏强运行

导语：春节假期期间受寒潮天气导致美国原油产量减少，欧美疫苗积极推进，且地缘局势存不安定因素，国际油价大幅上涨，PTA受成本端利好带动，节后PTA期货开盘迎来开门红。下游聚酯企业库存仍处低位水平，聚酯及织造企业逐步复工，局部织造及纱厂已于假期内开工，供需双重助力，PTA将呈现偏强走势。

春节后PTA价格涨幅5.08%

图 2020-2021年PTA现货价格对比：

来源：隆众资讯

表1 PTA相关产品春节前后价格对比：

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寒潮天气导致美国原油产量减少，欧美疫苗积极推进，且地缘局势存不安定因素,节日期间国际油价大幅上涨，但OPEC+可能在4月后放松减产力度的预期抑制了涨幅，支撑化工品成本及心态。受此提振，节后石脑油价格较节前上涨17.75美元，上涨3.23个百分点，节后PX延续节前去库存状态，且假期内日本发生地震，PX生产受到影响，越南一套装置停机，均利好PX市场走势。PX价格上涨33.83美元，上涨4.55个百分点。需求方面，节后聚酯库存不高，且产销从2月17日开始走势尚好，下游部分织造及纱线厂家开始假期进行补货，且聚酯价格跟涨，综合来看，在成本及需求的双重利好带动下，PTA期现价格均呈上行态势，节后截止2月18日PTA期货价格开盘在4300元/吨，较节前2月10日PTA期货开盘价格走高146元/吨。PTA现货价格收盘在4140元/吨，较节前涨幅5.08个百分点。但考虑到节后归来PTA装置变动不大、负荷维持高位，且新产能投放预期仍存，供应端上行空间或相对有限。

成本占据主导，基本面延续供大于求

PX-PTA-聚酯春节期间装置波动一览表：

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成本端来看：国际原油价格受寒潮天气导致美国原油产量减少，同时欧美疫苗积极推进，支撑原油价格维持高位。在春节期间越南70万吨PX装置停车检修，供应端减少，而PX在PTA开工高位下，需求保持良好，预计2-3月份PX或处于紧平衡状态。

供应端来看：春节期间海南逸盛200万吨PTA装置意外停车，供应端窄幅收窄，但其余装置运行稳定，预计在月底前虹港石化二期250万吨装置面临试车，供应依旧高位，预计2月份PTA产量在420万吨。需求端来看，春节前聚酯促销，产销出现放量，聚酯各产品库存处于低位。节后返市，终端织造多在正月初十前后复工，而福建地区部分纱线企业在正月初三至初六前后复工，因此预计终端需求依旧向好，聚酯工厂仍处乐观状态。整体来看，预计2月份聚酯产量在405万吨，对应对PTA的需求量在346万吨，因此PTA延续供大于求的格局。

后市预测：

综合来看：PTA价格波动的主要因素仍在成本端PX。原油价格不断利好，PX成本上移，存在利好支撑，同时PTA开工在86.09%高位，PX需求乐观，PX-N价差存在修复。

另外，随着节后返市，下游及终端陆续复工，供需虽延续宽松格局，但需求不断向好，业内心态好转。但潜在加工费压缩引起的阶段性供需错配或令市场获得进一步利好，因此预计PTA价格或延续强势。