产业链需求持续复苏 棉花纺织品价格坚挺

最近一周，虽然中国即将进入春节长假，纱线价格上涨开始减慢，但随着ICE期货的回调，国际现货市场需求仍然活跃。

当周，澳棉SM 1-5/32级有成交，亚洲主港即期报价的基差是1350-1400点，新花的基差是1300-1350点，其他多数产地的基差走强，纺织厂继续重建原料和产品库存。中国市场的成交明显减少，巴基斯坦采购了低等级美棉、阿根廷棉和西非棉，孟加拉国采购了西非棉和巴西棉，越南采购了美棉、西非棉和印度棉。

随着期货价格的下跌，On-call点价成交也增多。总体看，纺织厂需求仍然稳定，但谁也不愿意追高价格，买方对美棉和巴西棉的远期报价（2021年下半年交货）兴趣增大。美棉出口情况仍然很好，截至上周，累计签约量已经超过上年度同期130多万包。本年度还剩6个月，USDA很有可能继续上调美棉出口预测，尤其是在零售端需求持续增加的情况下。

目前，全球纱线价格快速上涨的势头有所收敛，主要是春节前的需求减少所致。不过，由于纺织供应链的库存水平总体很低，因此市场预计纱线价格还会保持坚挺，春节长假之后会再度发力。

在中国以外地区，虽然中国春节假期没有带来特别大的影响，但中国需求减少还是使印巴地区的棉纱价格上涨乏力，尤其是印度。原因是孟加拉国和巴基斯坦国内纱线价格比出口价格更为坚挺，而印度则更依赖纱线出口。其他地区，包括印度尼西亚在内，均反映欧美对新疆棉花和纺织品设限让他们受益。

从印度服装出口来看，目前该国的纺织终端需求已经基本回到疫情之前的水平，但很大程度上也是疫情最严重时期发生的库存紧张所致。需要注意的是，近几个月的需求复苏属于一种补涨，一旦供应链的库存得到补充，零售端就需要真正的复苏，以避免又一次下跌。在纺企重建库存的过程中，需求的信号有时确实会被放大很多，市场对此要有所认知。

现阶段棉花价格较高，棉纺织供应链库存紧张，纺织厂提高了纱线报价，获得了更好的利润。要使价格上涨能够持续下去，纺织品的批发和零售需求要持续进行，直到库存重建阶段结束。随着北半球进入二季度和三季度，疫情之后的真正复苏状况将决定需求能否持续下去。届时，零售商将开始计划感恩节、圣诞节的消费季。由于纺织厂对远期订单有几个月的提前量，因此纺织业是一个先行指标。从现在的情况看，这个指标正显示出具有积极意义的绿色。