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PTA加工差压至低位,乙二醇反弹抛空

来源 : 中州期货 | 作者 : 中州期货 | 时间 : 2021-01-25

概况

上周外盘原油是本月第二周震荡回调,布伦特原油上周企稳微幅回升,Brent 03主力合约周度涨幅为0.38%。美油上周仍小幅回调,WTI 03主力合约周度跌幅为0.29%。SC原油2103主力合约上周仍大幅回调,周度跌幅为2.09%。国内疫情局部反扑,英国单日新增延续回落,美国累积确诊人数截至报告期逾2541万人,死亡人数逾42.5万人。印度、巴西累积确诊位列二三位。关注疫苗进展及冬天国内疫情反扑情况。

PTA:

PTA现货内盘均价周初震荡下跌至3770元/吨,上周五大幅下跌至3700元/吨。TA2105主力合约周度跌幅为3.57%,TA主力加工差上周再度压缩至580的相对低位。TA现货加工差上周再度压缩至388的偏低位置。供求变动情况:供需转弱。福化工贸450万吨装置12.23起检修,1.18重启,1.22出产品,负荷提升中;扬子石化35万吨装置11.3起停车,重启待定;汉邦石化220万吨装置1.7起停车检修;逸盛大连225万吨装置1.12起降负至5成运行,1.16恢复正常。PTA负荷为82.9%,回升至1.8日水平。检修计划:逸盛(宁波)220万吨PTA装置计划于1月24号检修,预计2周。需求端,1月中下旬聚酯装置检修增多,聚酯负荷逐步下滑,截至上周四,初步核算国内聚酯综合负荷在87.4%。上周江浙下游开工加速下降。加弹开工目前降至65%,织机开工目前降至45%,江浙染厂开工目前整体49%。外盘原油上周窄幅震荡,PX-NPT价差走阔至170附近。

乙二醇:

油制乙二醇现货内盘均价上半周大幅上涨至4655元/吨,下半周延续下跌,至上周五跌至4445元/吨。乙二醇周内维持backwardation结构,主力基差在【100,200】宽幅震荡,基差较上上周大幅走强。至1月18日,华东主港地区MEG港口库存约78.1万吨,环比上上期增加4.4万吨。上周到港预报仅为10万吨,上上周实际到港和预报持平。海外供应难以大幅回升。周内发货中性偏上,本周或再度去库,至月底附近或去库至70万吨附近。海外供应持续低位。截至1月21日,国内乙二醇整体开工负荷在60.06%,其中煤制乙二醇开工负荷在50.08%。月底有多套装置计划重启,国内供应预期回升。

成本与利润

1 原料市场

NPT(cfr日本)上周震荡下跌,至上周五跌至508.5美元/吨。上周外盘原油是本月第二周震荡回调,布伦特原油上周企稳微幅回升,Brent 03主力合约周度涨幅为0.38%。美油上周仍小幅回调,WTI 03主力合约周度跌幅为0.29%。石脑油-Brent价差周内震荡收窄,至上周五为101.24美元;石脑油-WTI价差走势相同,至上周五为124.32美元附近。PX(cfr中国)价格上周震荡下跌,至上周五为679美元/吨,PX中国及亚洲开工率小幅下降,PX-NPT价差上周震荡走阔至170美元附近。

2 成本与利润变动

油制乙二醇现货内盘均价上半周大幅上涨至4655元/吨,下半周延续下跌,至上周五跌至4445元/吨;煤制附近价格大幅上涨至4325元/吨后上周五跌至4250元/吨。动力煤现货价格延续上涨,煤制亏损加剧。外采乙烯制乙二醇现金流延续改善,目前亏损75美元/吨。石脑油制乙二醇盈利扩大,至上周五盈利35美元/吨。甲醇华东地区价格周内震荡偏强,甲醇MTO制路线现金流亏损周内修复至1400元/吨以内后上周五再度加剧至1600元/吨以上。

供给

1 装置检修情况

PTA国内装置:考虑独山能源220万吨装置实际运行产能在250万吨,故将其2*220万吨产能调整至2*250万吨。因此,从2021年1月1日起,PTA产能基数修正至5763万吨。福建百宏250万吨新装置目前已投料尚未出产品,预计2月计入产能基数。福化工贸450万吨装置12.23起检修,1.18重启,1.22出产品,负荷提升中;扬子石化35万吨装置11.3起停车,重启待定;汉邦石化220万吨装置1.7起停车检修;逸盛大连225万吨装置1.12起降负至5成运行,1.16恢复正常。PTA负荷为82.9%,回升至1.8日水平。检修计划:逸盛(宁波)220万吨PTA装置计划于1月24号检修,预计2周,此部分检修损失和新装置产量增加基本抵消,具体看新装置运行情况。

表1:PTA近期主要装置变动

数据来源:CCF 中州能化研究所

乙二醇装置:截至1月21日,国内乙二醇整体开工负荷在60.06%(前值62.77%),其中煤制乙二醇开工负荷在50.08%(前值56.26%)。国内总供应下降。福建炼化40万吨装置1.12停车,已于1.19重启,目前运行良好;新疆独子山5万吨装置目前已停车,预计2月初重启;河南煤业(濮阳)20万吨装置12.20停车;通辽金煤30万吨装置已于1.17停车,计划检修10天;富德能源50万吨装置已于1.18附近停车,预计月底重启;中科炼化50万吨装置小幅降负至8成运行。检修计划:河南煤业(濮阳)及(永城)各20万吨装置重启计划推迟;扬子石化30万吨装置计划3.25检修一个月;镇海石化65万吨装置5-6成运行,计划3月检修7天。截至1月底,将会有85万吨装置重启,此部分重启增量更多在2月体现,到2.17对应乙二醇产量增量为3.55万吨。

表2:MEG近期主要装置变动:

数据来源:CCF 中州能化研究所

2PTA库存

PTA折算社会总库存上周延续下降,其中仓单延续回升,上周回升幅度仍较小。PTA工厂厂库库存及聚酯厂原料库存均小幅下降。流通库存仍下降。

3乙二醇进口与港口库存

至1月18日,华东主港地区MEG港口库存约78.1万吨,环比上上期增加4.4万吨。上周到港预报仅为10万吨,上上周实际到港和预报持平。海外供应难以大幅回升。周内发货中性偏上,本周或再度去库,至月底附近或去库至70万吨附近。

需求

1聚酯

1.1 聚酯开工率及装置变动

2021年1月起,新增百宏25万吨,同时考虑到有几套共146万吨装置长停或确定退出市场,重新核算后,聚酯产能基数修正至6199万吨。1月中下旬聚酯装置检修增多,除涤纶短纤负荷大幅提升外,其他聚酯产品负荷明显下降,截至上周四,初步核算国内聚酯综合负荷在87.4%。最新的聚酯检修计划(1.22)显示:1月下旬至2月初停车,2月下旬开启的装置涉及聚酯产能404.5万吨,产量损失量大约在27.38万吨;同时1月底前开启的装置涉及产能40万吨,产量恢复3.3万吨;2月中旬前重启的装置涉及产能160万吨,产量恢复3.37万吨。综合考虑检修和重启的部分,此部分检修及重启的产量占比为4%,聚酯开工到2月17日将降至83.4%。从目前到春节假期结束,聚酯检修损失量对应PTA需求减少量为17.7万吨,乙二醇需求减少量为7.35万吨。

表3:聚酯装置近期主要变动:

数据来源:CCF 中州能化研究所

1.2 聚酯库存及利润

截至上周五,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在9.2、13.3、13天。目前聚酯产品均有盈利。涤纶短纤库存小幅回升至-3天。聚酯瓶片平均在库库存维持在15-20天附近。涤纶短纤库存维持历年同期最低水平;聚酯瓶片库存降至历年同期的均衡偏上水平,与2018年同期水平相同;涤纶长丝库存再度回升至历年最高水平。目前长丝库存压力较大。

2终端情况

上周江浙下游开工加速下降。加弹开工目前降至68%(预计周五65%),织机开工目前降至46%(预计周五45%),江浙染厂开工目前整体49%。

盛泽地区样本企业坯布库存天数近期在40-41天波动,仍为历年同期最高水平。轻纺城月均成交量12月成交量同比上年同期大幅提高11%,预计1月仍能维持偏高水平。2020年1-12月,纺织服装累计出口2912.1亿美元,增长9.5%,其中纺织品出口1538.3亿美元,增长29.2%,服装出口1373.8亿美元,下降6.4%。12月,纺织服装出口262亿美元,增长7.2%,其中纺织品出口122.9亿美元,增长12.7%,服装出口139.1亿美元,增长2.7%。

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