多空碰撞之下 涤纶短纤市场何去何从

元旦之后，涤纶短纤价格稳站6000元/吨以上；但近两日期货市场出现下跌，现货市场价格却又十分抗跌；对于未来预期，市场多空消息碰撞比较激烈；一方面企业权益库存持续负值，下游订单亦多可截至3月份，但另一方面，原料供应压力有增加预期，短纤现货加工费空间已明显高于其他聚酯产品，市场多空消息充斥，未来又将如何发展？

依据目前基本面看，进入1月份，下游纱厂开工率逐步下滑，但自2020年10月份以来，涤纶短纤企业权益库存持续负值，加之中旬后工厂检修陆续增多，所以1季度行业供应压力总体较低。并且下游纱厂目前原料库存虽然充裕，但目前其自身订单多可接到3月份，在自身加工费空间充裕、订单良好的背景下，纱厂节前或仍有一波备货操作。

再者，相比棉花、粘胶短纤等棉纺原料的持续上涨，涤纶短纤目前涨幅不大；目前棉-涤价差仍处历史高位水平，粘-涤价差更是持续拓宽；纱厂采购商多认为涤纶短纤目前仍处在一种价值洼地水平，并且目前各种纯纺、混纺纱线加工费空间良好，尤其纯涤T32S盈利空间要在1000元/吨以上，所以理论来讲，纱厂可以接受目前短纤的价格。

基于上述理论，涤纶短纤未来行情仍是相对乐观的预期；但原料成本来看，伴随聚酯工厂检修计划的陆续落实以及供应量的逐步增加，PTA供需矛盾将逐步激化，乙二醇虽短期供应略微偏紧，但未来也同样面临供需矛盾，所以在大幅扩产的周期种，市场对未来的预期并不乐观。但值得注意的是，业者对石油的预期偏向乐观，这将从成本上对聚酯原料形成较强的支撑。

笔者认为，制约目前涤纶短纤价格上涨的主要因素是市场仍有部分低价货源尚未消化，目前贸易商的纱厂的短纤成本多低于6150元/吨，在预期并不全是利好消息且临近春节假期的关口，采购商观望心态依旧偏强，所以期现货价格出现窄幅回落也在常理之中。但基于目前基本面来看，1季度短纤企业负库存或成常态，加之年底例行检修增多，而下游纱厂放假时间略晚于预期，并且市场对石油中长期的预期仍显乐观，综合来看，1季度涤纶短纤市场或易涨难跌。