【纺织头条】338万吨！PTA再刷天量库存！连原油都拖不动了，去库拐点难寻！

9月，不管是织造还是聚酯产品，行情较前几个月基本都有明显好转，尤其是织造方面，多数企业秋冬面料接单情况好转，盛泽地区织机开机率有所提升，目前已经上升至72%左右；涤纶长丝方面，近阶段价格也有所企稳，产销较前期也有所回暖。

但在行情表面一派祥和的时候，PTA库存又双叒叕涨了！截至目前，PTA库存已经攀升至338万吨附近，刷新了近几年的新高。

今年以来，受疫情影响，PTA库存一直处于上升通道，高库存成为了压制PTA行情的重要原因之一。受欧佩克建议延长减产补偿期，飓风“萨利”对美国墨西哥湾沿岸油气生产加工带来冲击，以及美国商业原油库存显著下降等因素影响，上周，国际油价大涨，轻质原油期货整周涨10.13%，布伦特原油期货整周涨8.34%。一般来说，原油价格上涨必能带动聚酯产品价格走高，尤其是PTA方面，对原油走势更为敏感，但在原油市场走强的时候，PTA期现货价格却不断走低，可见，高库存对PTA行情的修复是一个巨大的拖累，甚至原油走强都难以带动。

21日，国际原油深跌超4%，PTA期现货继续走低，可以预见，PTA由于其高库存状态目前已经开始走“下坡路”，那么，造成其高库存的因素有哪些呢？

1.供需失衡

众所周知，2020年PTA将进入产能扩张周期，年产能增速预计为25%，远大于同期下游聚酯的产能增速5%。今年以来，PTA已投产660万吨，接下来2020年PTA仍有近800万吨装置预计投放，PTA供应格局不断壮大。

从近期的开工看，9月18日，逸盛宁波220万吨装置重启出料，洛阳石化32.5万吨装置9月17日出料。另外即将进入四季度，独山石化二期工程220万吨装置开工在即，总体而言，PTA供应方面压力较大，进一步拉涨其库存。

2.负荷走高

春节复工之后，PTA开工率其实一直都不算低，从下图可见，在6月份，PTA开工率达到了3月份以后的一个低位水平，但也要维持在75%以上，甚至比今年前的开工率更高。

PTA处于高开工率，与今年新装置投产的企业有莫大的关系。近几年，聚酯龙头企业开始扩大布局，首先就往PTA上发展，从投产节奏以及投产企业来看，国内PTA装置投产多集中在主流大厂手中，国内整个聚酯行业链集中度将进一步上升。主流大厂基本都形成了完整的聚酯产业链，生产的PTA更够自给自足，且资金雄厚，在市场混乱的时候更容易吞并小企业，因此并不愿意降低负荷，反而加紧生产。

3.聚酯库存

此外，下游聚酯库存也是影响PTA库存走势的一个重要因素。从中国绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在36-44天；具体产品方面，其中POY库存至14-18天，FDY库存至25-35天附近，而DTY库存则至33-44天左右。

聚酯库存从5月份开始，一直从处于陡然上升的模式，目前来看，聚酯库存也同样处于一个较高的水平。在聚酯厂家产销难以做平且资金周转有压力的情况下，自然对PTA需求有所考量。

4.疫情反弹

今年市场行情不好，疫情这个原因必然是难以忽略的。由于疫情的影响，全球市场对纺织服装品的消耗速度放缓。全球服装企业倒闭清退现象持续，上半年外贸市场艰难运行，服装企业不仅取消了上半年的订单，甚至在资金压力之下，将下半年秋冬面料也取消或者缩量。

在国内疫情控制良好的时候，近期，国外疫情再度反摊薄。9月20日，欧洲英国、法国、意大利、西班牙不约而同拉响警报，再次进入警戒状态！西班牙单日新增超1.4万例、英国新冠病亡人数迄今超过4.1万、法国新冠肺炎确诊病例突破45万例......欧洲属于我国纺织服装面料重要出口国，“封锁”或再度来临。订单依旧存在再次被取消的隐患。

供需、疫情等种种原因，都造成了今年PTA社会库存不断升高，所谓的“金九”并没有缓解PTA高库存的压力，今年接下来的时间里，若行情有大幅回暖的迹象，PTA必然能去掉一波库存，但光靠下半年的订单，想要大幅去库，还是相对困难。