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【纺织头条】乙二醇的势头太猛了,PTA“最强助攻”已在路上!聚酯原料市场要“大翻盘”?

来源 : 中国绸都网 | 作者 : 钮晓叶 | 时间 : 2020-02-25

由于新型冠状病毒疫情的影响,2月3日,期货市场首日开盘,PTA和乙二醇双双跌停,跌势虽在预料之中,但跌停似乎有点超预期。

节后开盘两周以来,各大宗商品随着原油价格出现了反弹,PTA和乙二醇自然也不例外。期货面有所拉涨,价格也同样攀升。

PTA一直是聚酯原料市场的“大佬”,曾吞噬着整个产业链的利润,而乙二醇相较于PTA,是一个较小的化工产品,因此PTA价格高于乙二醇是一件很平常的事情,但从下表可见,目前乙二醇的势头要“猛于”PTA,价格已经赶超PTA之上。

低库存依旧是乙二醇的最强支撑

其实,从去年12月初开始,乙二醇就在默默“大翻盘”,内盘价格压倒PTA。从12月到现在,乙二醇价格一直凌驾于PTA之上,偶有交汇点,也是乙二醇价格有所下降,但随后又立马反弹,不给PTA一个反击的机会。

让乙二醇如此嚣张的最主要原因,依旧是它的低库存!

从2019年下半年开始,乙二醇基本面良好,一直处于去库存通道,且库存效果显著,低库存支撑着乙二醇行情不断向上拉涨。尤其是年底两个月,乙二醇华东港口由于天气原因封航不断,船只到货缓慢,实际到货量减少,场内可流通的现货趋紧,这使得在年底乙二醇华东主港口库存刷新年内低位。而PTA却因为供应量的不断加强,持续累库存周期。

春节期间,聚酯原料库存都在不断增多,截至2月14日,PTA社会库存增至226.5万吨附近,乙二醇华东主港口库存增至73万吨附近。但近阶段随着前期停车时间较长的聚酯装置重启,个别节后减产的大厂也有提产举措,聚酯综合负荷回升至62.1%,对聚酯原料的需求有所加强,21日,乙二醇华东主港口库存略降至65.5万吨附近,但PTA社会库存却持续增加至239万吨附近。

库存的不断积累,压制了PTA价格的上涨势头,乙二醇可谓是“春风得意”。

下游织造市场陆续复工,“最强助攻”已经在路上,那么PTA的反击胜算究竟有多少呢?

在短期内,小编还是认为短期内PTA强势反击的胜算并不大,但保本还是有望的。

在疫情爆发的春节期间,PTA库存已经突破了200万吨,达到了近几年的一个库存高位水平,在这段期间内,PTA最低价格至4230元/吨,随后库存在不断增加,但价格却开始小幅反弹,并在一个区间内波动,可见,PTA的价格已经到了底部,没有更多的下降空间。

除库存之外,PTA本身的供应量也是决定它价格的重要因素之一。近两年,PTA产能得到了大量投放,供需失衡。2019年底,新增370万吨/年产能已经全部顺利投产,而2020年计划仍有超过1000万吨/年新增产能,虽然可能大部分会在偏后期投放,但依然是不小的压力。

当然,终端需求才是最重要的因素。目前,终端织造市场已经在陆续复工,预计到3月至3月中旬,产能可以得到有效提升。但一方面,疫情对织造厂家的接单多多少少会有影响,需求不足,对原料涤纶长丝的需求自然更是刚需为主;另一方面,由于春节期间聚酯厂家一直在累库存,从中国绸都网统计数据来看,现如今聚酯市场整体库存集中在30-40天;具体产品方面,其中POY库存至24-30天,FDY库存至26-32天附近,而DTY库存则至31-40天左右。聚酯厂家库存猛增,且多数涤纶长丝厂家存在延迟重启装置及减产计划,对上游PTA的需求更是进一步谨慎。

看来,短期内,乙二醇要继续得意一番了。若终端织造产能恢复加快、疫情提前结束,PTA反击的胜算还是比较大的,但从事实来看,全国虽已开启复工复产,但疫情并未结束,织造厂家人员到岗率依旧偏低,这在一定程度上制约了PTA行情的向上势头。


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