最近，“逢低抄底”来了！聚酯原料：咸鱼想要翻身？有点儿难！

作为聚酯产业链的上游，原油的起伏对产业链有着成本波动作用。

11月29日，受伊拉克局势升温及美国原油产量再创新高影响，国际原油大跌。当日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2020年1月期货结算价每桶55.17美元，比前一交易日下跌2.94美元，跌幅5.1%。

受原油利空因素的影响，PTA、MEG期货在29日夜间画风突变，以跌势收盘。

11月以来，聚酯原料表现得不如人意。期货面表现不佳，价格方面也同样“不给力”。

近期“逢低抄底”开始常见，而这个“低”究竟有多低呢？

PTA价格超3年来低位，利润亏损超1800元/吨

曾为产业链“聚酯大佬”的PTA在今年“遭遇了不测”，截至目前，PTA内盘价格在4775元/吨左右，为3年多来的低位。价格的不断下跌也造成了利润在不断地萎缩，PTA年内利润最高曾达到1787元/吨，但目前PTA却为亏损状态，利润相差超过1800元/吨。

乙二醇库存低位，但内盘价格为4年同期最低

今年以来，乙二醇期货面一直疲软，下半年稍有改善，但近期却有重回颓势之态。随着期货面的走低，内盘价格也在不断下降，截至目前，乙二醇内盘价格在4712元/吨附近。从图中可见，目前内盘价格已逼近年内低位，同时，也处于四年来同期价格低位。

那么，在2019年仅剩的一个月内，聚酯原料是否还有“翻身”的机会呢？

年底370万吨PTA装置计划投产，供应面再扩大

随着PTA产能的不断扩大，PTA在聚酯产业链上的“霸权”地位开始改变。目前来看，12月海伦石化240万吨PTA装置存在轮番检修计划，计划停车15天，虽有装置检修，但也只是短期内对供应面有所影响；并且，12月底前，恒力石化250万吨PTA装置、中泰化学120万吨PTA装置计划投产，不管是从供应面还是心理层面，都将对PTA市场形成打压。

同时，随着恒力炼化等大型民营炼化巨头相继投产，PX行业格局迎来巨变，PX已成为未来几年内化工品中扩产幅度最大的品种。PX供应不断增多，价格随之下降，目前利润已亏损至147美元/吨，成本端塌陷下，PTA价格难以上涨。

乙二醇库存刷新年内低位，但年底新装置投产预期依旧存在

从6月份开始，乙二醇库存进入下降通道，目前来看，乙二醇码头库存在42.5万吨左右，接近2017年以来的最低值。

同时，从供应面来看，12月乙二醇检修产能涉及167万吨，且年底新装置投产一直延迟，在供应面偏紧、库存维持低位、基本面格局良好，短期内乙二醇价格或将维持区间稳定。

但从长远来看，大幅度翻盘机会并不大。目前已经进入12月份，按计划，将有130万吨乙二醇装置投产，虽一直延迟，但在明年年底前仍旧有390万吨乙二醇装置有投产预期，届时供应面将再扩大。乙二醇现货供应偏紧状态将改变，供需宽松下乙二醇价格也难以攀升。

不管是PTA还是乙二醇，除供应端之外，下游需求也是决定其“生死”的重要因素之一。

涤纶长丝作为聚酯产业链的下游，今年以来一直处于疲软状态。曾将话语权一度集中在手中的涤纶长丝厂家，今年由于产能过剩埋下的隐患不断加深，开始逐渐累库存，在下游需求不足的形势下，涤纶长丝库存达到了2014年以来的高位。

库存不断在增，价格就不断在降。以涤纶长丝FDY50D/24F为例，目前价格已经跌至3年来的低位水平。而随着年底织造端开始降开工，订单渐入尾声及资金压力下，对原料涤纶长丝的需求并不强烈。反馈到PTA、乙二醇方面，需求也随之减少。

综上所述，小编认为短期内聚酯原料想要翻身，难！

今年来看，PTA和乙二醇翻身机会并不大，但或许对于聚酯原料来说，翻不翻身已经不重要了，能够降点库存，回笼点资金已经是“好事”一件了......