闪崩! 又一运动巨头遭重挫! 股价跌破1港元，市值不及安踏1.3%

“361度，多一度热爱。”

伴随着这句耳熟能详的广告词，361度这个运动品牌也逐渐变得家喻户晓。

不过在14日港股早盘，361度的股价可谓是“90度向下俯冲”，跌幅之大，让投资者心惊！多日未有动静的361度，突然“跳水”直接“成仙”。

11月14日开盘后，港股361度(1361.HK)股价迅速下挫，一度跌穿1港元大关，暴跌38.13%至0.99港元，创下历史新低。

因361度近日并未有重大消息发布，因此据推测，可能与13日发布的关于核数师的公告有关。据悉，毕马威自361度2009年上市之初，就已担任其核数师，因此突然结束合作是否如公告所述原因，不禁让人猜疑。

而在更换核数师风波的背后，361度近年来业绩低迷，也成为投资者关心的话题。以2018年财报为例，361度去年总营收为52.27亿，同比微增0.02%；但净利润仅为3.04亿，同比跌33.48%。

图片来源：361度官方微博

361度股价开盘暴跌13日，361度发布公告称，毕马威会计师事务所已辞任公司核数师，原因为毕马威与本公司未能就截至二零一九年十二月三十一日止财政年度之年度审计的审计服务费达成共识。董事会决议委任大华马施云会计师事务所有限公司为公司的新任核数师，自2019年11月13日起生效。

此前361度在港交所公告称，2019第三季度核心品牌销售额实现低个位数的同比增长率；童装品牌产品于2019年第三季度的零售额（以零售价值计算）较去年同期有高单位数百分比增长。14日开盘，361度低开1.41港元，股价一路下探，盘中一度跌逾38%至最低0.99港元，创历史新低。截止北京时间14日上午11点半，该股暴跌22.5%，暂报1.24港元，成交额约2745万港元，以此计算的最新总市值为26.26亿港元。形成鲜明对比的是，安踏体育（2020.HK）的最新市值约为2021亿港元，也就是说，361度的市值不到安踏的1.3%！这两家同样出自“中国鞋都”福建晋江的运动品牌，命运可谓天差地别。

361°股票持续低迷，核心业务下滑

冰冻三尺非一日之寒。在遭遇今天突如其来的暴跌之前，361度业绩增长乏力，股价持续低迷的状况已经有很长时间了。

2017年10月，361度股价一度站上3.9港元，总市值约102亿元。随后该公司股价便进入下行通道，“跌跌不休”，直到探底0.99港元。2018年财报显示，361度总营收为52.27亿元人民币，同比微增0.02%；净利润为3.04亿元，同比跌33.48%。对比安踏净利41亿元和特步的6.57亿元，361度已然大幅落后好几个身位。

361度盈利能力严重下滑的趋势早在2018年之前就已经表露无疑：2011年，361度的净利润还有11.33亿元，而在随后7年时间内，净利润竟然大幅下滑73.2%之多。

对此，361度表示，运动服饰市场的增长动力主要来自鞋类需求，未来将继续专注鞋类业务。业绩低迷的主要原因是，2018年国内外经济前景充满不确定性，打击企业及消费者的信心，导致消费意愿疲软所致。但反观其他运动鞋服品牌，安踏上半年实现收入149.11亿元，同比增长40.3%，实现归母净利润24.83亿元，同比增长27.7%。而361度只录得32.4亿元的收入，只占安踏的20%；净利3.67亿元，只占安踏的15%；安踏体育的最新市值约为2021亿港元，截止14日上午11点，361暴跌22.5%后暂报1.24港元，成交额约2745万港元，以此计算的最新总市值为26.26亿港元，也就是说，361度的市值不到安踏的1.3%！

361°业绩低迷，导致不断关店裁员

截至2018年底，361度核心品牌门店数量为5539家，与2017年底相比，减少了269家，与2012年底的8082家门店数量相比，六年时间内门店数量减少了2543间。

与此同时，361度的员工数量也在不断减少。2018年，公司员工数量为7992人，与上年的8555人相比，降幅为6.59%；与2011年相比，降幅高达20.11%。

图片来源：361度官方微博

此外，361度还存在经营性现金流大跌，公司应收款高起的现象。据财报显示，2018年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.95亿，与上年的8.32亿相比，跌幅达64.55%。而在两年前（2016年），361度经营活动的现金流净额还高达11.32亿。截至2018年底，公司应收款项合计为31.2亿（其中应收账款为23.99亿），应收款占公司净资产的比重高达54.09%。

除此之外，前段时间关于代言人孙杨的负面事件也对361的品牌形象稍有影响。因与安踏达成合作，在契约要求中明确规定运动员在登上领奖台时必须统一着装官方领奖服，而孙杨却身穿个人代言品牌361的服装登上领奖台，之后虽然换了安踏的服装，但安踏的logo却多次被掩盖。对此安踏发表声明，在国内也引起不小的舆论争议。

361°发力品牌重塑计划，进军一二线城市

在此前业绩下滑的背景下，361度也在品牌和研发方面发力，力争“重振雄风”。2018年，361度的广告及宣传开支为5.57亿，同比上涨10.02%。广告费支出占营收的比重超过10%。

产品创新方面，2019年6月，361度强势推出361度 X 高达联名系列，引起排队购买的热潮。最近的11月，361度再次在北京三里屯SOLESTAGE潮店限量发售361度独角兽高达限量礼盒，引发现场近百人排队抢购。此举证明了361度顺应时代，紧跟潮流大势的意图。”

361度与高达推出联名礼盒 图片来源：361度官方微博

据新华网报道，由于在2018上半年业绩下滑显著，361度在2018下半年力推品牌重塑计划，包括与环球影城签约、赞助电竞团队和赞助一系列高端赛事。361度也在财报表示，由于当前20%的主流消费者占据了中国零售消费总量的70%，这一比例仍有进一步扩大的趋势。为此，集团将以品牌、产品、活动等多角度作为品牌重塑的落脚点。361度指出，未来要在一二线城市运营1000个篮球场，通过“篮球进小区”来接近最广泛的大众运动市场，期望拉动消费主力从中低端市场转向一、二线城市。此外，2018年361度研发开支为人民币2.15亿元，占年度营收4.1%，而2017年的研发开支为1.73亿元。在经营逆境中加大研发投入，这一策略让人感到“眼前一亮”。对于361度撕下中低端标签，进攻一二线市场的定位转向，也有券商研报对此认可。今年5月光大证券的一份研报指出，361度虽然业绩低于预期，但从长期来看，品牌重塑计划将有望打造产品竞争力。

图片来源：361度童装官方微博

此外，虽然成人服饰类业绩不佳，但在童装市场上361度表现抢眼。2019上半年，361度童装业务营收同比增加6.6%至3.88亿元，占集团同期收入的12%。361度童装业务始于2010年，在业内属于先行者，一直作为独立业务部门经营。其童装产品定位于中低价位，在2018年增速高达到14.7%。