连续两日跌停！PTA炸了！因为他，又不止因为他……

7月22-23日，PTA期货主力1909合约在基本面没有很大波动的情况下连续两日跌停，引起市场一片哗然。

黑天鹅出现，PTA炸了！

自从引入了期货概念后，PTA、乙二醇等大宗商品除了原先的商品属性外，现在更多了一层金融属性的外衣。

往常的情况下，PTA的金融属性更多体现在厂家和资本面的炒作上。去年同期的时候，上游PX涨价，终端织造库存被清空，PTA被这么一炒，就炒出了一个接近60%的涨幅，让下游怨声载道。

而此次，因为华泰场外期权事件发酵，中拓系公司面临严重的信用问题，在装置检修、上游PX、下游需求均没有发生明显变化，甚至原油价格还略有上涨的情况下，PTA期货主力竟然连续两日跌停。

可以说，此轮PTA期货跌停的直接原因就是期货公司资金面的影响，PTA的金融属性表现得淋漓尽致。除了资金面的原因外，今年的聚酯—织造产业链本身也存在着非常大的隐患。

再难“一枝独秀”！PTA大跌就在眼前

对PTA来说，期货面上的情况会很大程度上影响到现货面，不过以往都是以跟涨居多，跟跌的情况比较少见。

从利润来看，目前PTA加工费在聚酯产业链中“一枝独秀”，据中国绸都网数据分析显示，7月22日，PTA现货加工费为1234元/吨，而同期聚酯产业链中的大部分产品都处于一个小幅亏损的状态，因此价格有充分的下降空间。

从供需来看，截至7月19日，PTA社会库存约130万吨。7月底，福海创的装置计划重启；9月，新凤鸣产能100万吨/年的新装置计划开车。此外，与去年同期60万吨的库存相比，目前的库存偏高。而聚酯工厂经过前两周的降开工以后，开工率目前在86%左右。

在期货跌停以后，市场有大量现货无法外售，一方面聚酯工厂希望PTA跌价，另一方面PTA企业则想要挺价保证利润。但从目前的情况来看，PTA期货此轮下跌不知何时才能停止，未来PTA现货价格下跌是大概率事件。

产销差！价格跌！涤纶长丝持续低迷

因为行情在6月被部分透支，7月以来，涤纶长丝本就处于一个较为低迷的情况。

产销方面，进入7月以后，涤纶长丝就一直被产销问题所困扰，在月初迎来一波产销爆发以后，产销几乎都维持在5成以下。

库存方面，产销低迷带来的则是库存的大量积压。从中国绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存略增至13-22天；具体产品方面，其中POY库存至7-11天，FDY库存至13-19天附近，而DTY库存则至20-25天左右。

价格方面，进入7月以后，涤纶长丝的价格基本都处于一个下跌的状态，各产品每周的跌幅基本都在200-400元/吨。以涤纶FDY150D为例，7月1日的价格在9050元/吨，而7月22日的价格则跌到了8350元/吨，下跌了700元/吨。

受PTA期货跌停影响，7月23日涤纶长丝的价格持续走低，各类产品价格普跌100-200元/吨。

在市场行情整体不景气的情况下，终端织造企业对原料涤纶长丝的价格变得愈发敏感，在涤丝价格不断走跌的情况下，织造企业对原料更多会保持观望态度，预计未来一段时间内聚酯产销会持续低迷。

织造——苦逼他妈给苦逼开门，苦逼到家了

因为喷水织机产能过剩，加上今年上半年的淡季来得比往年更早一些，如今的织造企业已经变成了苦逼的代言人。

库存方面，现在织造企业平均库存已经来到了41-42天的高位。具有一定规模的织造企业库存都是以百万米计，部分体量较大的织造企业库存甚至超千万米。

价格方面，产能过剩，库存积压，供大于求，坯布价格自然就上不去。春亚纺、涤塔夫等常规产品的价格较去年同期几乎被“腰斩”，跌幅超过40%，而像四面弹这样一些具有一定生产门槛的产品，目前的情况也不容乐观，每米布的价格较去年同期也下跌了超过1元。

坯布的价格与原料价格息息相关，随着PTA、涤纶长丝的价格持续下跌，坯布的价格势必将会进一步走低，库存布价格缩水，市场上观望情绪会更加明显，织造企业出货会更加困难。

此轮PTA期货的大跌，表面上来看是因为资金面的原因，但更深层次的是其基本面的疲弱，高加工费只是“大佬”们用种种手段营造出来的空中楼阁，但其内部早已隐患重重。PTA未来有大概率会持续下跌，涤纶长丝预计也会跟跌，织造企业目前还是应继续以观望为主，谨慎购买原料。