上周末，如果问到对PTA本周走势判断的话，大多数人都是看空的。

但是市场就是这么瞬息万变，当大部分人都看空PTA的时候，它竟然涨了！

5月27日，PTA期货主力1909合约收盘报价5436点，较上一交易日上涨120点，涨幅为2.26%.

为什么会发生这种情况呢？

PX价格罕见回升

随着3月中旬恒力2000万吨炼化一体化装置成功产出PX，市场上PX-PTA的供求关系被全面扭转，PX的价格一降再降，这也是近两个月时间以来PTA加工费居高不下的最直接原因。

上周四（5月23日）夜间，国际油价大跌5%，聚酯产业链几乎也全线下跌，但神奇的是，原本处于弱势的PX竟在当天逆势上涨，PX外盘报价从838美元/吨上涨到了849美元/吨，单日上涨了11美元。

PX上周五罕见地上涨，在本周传导到了PTA端，成为了PTA上涨的一个理由。

聚酯产销好转，止跌反弹

从去年下半年开始，聚酯工厂就一直在为聚酯的库存问题而头疼。

哪怕聚酯企业产能大多集中在龙头企业手里，对价格的话语权很强，但是被高库存压制，利润也一直上不去。

4月以来，受终端织造行情不景气影响，涤纶长丝的产销长期处于5-7成的较低水平，而价格也是一跌再跌，跌幅超过千元。

但是上周末两天，这一状态发生了巨大的扭转。周末两天，江浙涤丝产销整体回升明显，两日平均估算在240%左右，好好地清了一波库存。

到了周一，聚酯工厂涤丝的跌势也稳住了，部分涤丝价格甚至有100元/吨左右的上调。

PTA基本面支撑依旧强劲

此外，PTA的基本面依然维持强劲。

有数据统计，2017年，国内PTA的产能大约为5090万吨，而2018年，PTA的新增产能仅为100万吨，而2019年新增产能名义上为650万吨，2020年为1320万吨。

从上图可以看出，到2020年以前，PTA整体供需偏紧的环境不会改变，基本面将会一直保持一个非常强劲的支撑。

既然如此，为什么上周大部分的人和机构都对PTA的预测是偏空的呢？

聚酯检修，供需小幅扭转

5月第四周（5.20--5.24），随着PTA前期检修的装置陆续开工，聚酯多套装置开始减产，PTA与聚酯之间的供求关系短期内得到小幅的扭转。

之前说过，PTA与聚酯之间本来就处于一个“紧平衡”的状态，任何一点风吹草动都会改变它们之间的状态。

而短期内装置开工的改变，虽然变化幅度不大，但却对PTA基本面的支撑产生了比较大的影响。

油价闪崩，未来难测

此外，当时预测PTA偏空的另一个因素就是油价短时间内暴跌。

按照以往的经验，这种国际油价的短时间内大幅波动都会给聚酯产业链带来连锁反应。哪怕是真实的影响不大，但在资本的炒作下，基本都会影响产品的价格走势。

而北京时间周四晚间，美国WTI原油一度下跌超6%，布伦特原油下跌超5%，内盘原油期货也在盘出现下跌7%的行情，触及跌停。

而这样的大跌出现以后，投资者的信心往往都会受到非常重大的打击，预测一般来说也是偏空的。

终端织造不景气，短时间难以回升

今年上半年，整个织造市场就被一片“衰”声笼罩。与过去几年相比，淡季来得要早了半个多月时间。

加上外围地区织机产能兴起，导致市场上常规产品供大于求，织造企业库存积压严重，坯布价格一跌再跌，织机开工率也在小幅走低。

时间马上进入6月，是纺织市场的传统淡季，行情预计还会进一步走淡，常规产品的库存势必会进一步积累。

纺织市场的景气程度短时间内难以提升，织造企业就没有很强的长时间大量购买原料的愿望，承受原料价格上涨的意愿也较低。

这样一看，看空PTA有毛病吗？完全没毛病啊。

市场就是这样瞬息万变，总会有一些意料之外的事情发生。

不过笔者坚持认为，PTA这样的上涨只是因为聚酯产销短期带来的利好而产生的，但终端织造市场现在那么淡，聚酯的产销不可能一直那么好，一旦聚酯产销滑落到之前5-7成的水平，PTA的势头将会再次向下。