贸易摩擦加剧，郑商所发函示警，聚酯产业链乱成了一锅粥！乱象背后，竟是它在“抢班夺权”？

上周五，美国突发加征2000亿美元产品的关税，中国也迅速做出了反制措施，一来二去之下，汇率、股市、大宗商品的价格几乎都在短时间内大幅波动，聚酯产业链也不能幸免，乱成了一锅粥。

作为前段时间“独占鳌头”的PTA，此次可以说是首当其冲。

5月14日，郑商所发布了182号风险提示函，提醒近期棉花、棉纱、红枣和PTA期货波动较大，希望投资者可以做好风险防范工作，理性投资。

聚酯产业链乱成了一锅粥

PX价格再降

PX其实也挺惨的，自从3月恒力的PX装置投产以后，日子就没有好过过，怎么说也是过去的“盈利王”，怎么就混成这样了呢？

这不，进入本周以后，PX的价格再次大幅下跌，5月13日，PX外盘（FOB韩国）的价格还有888美元/吨，5月14日就变成了874美元/吨，而5月15日就只有845美元/吨了。

PTA大幅波动

本周前三天，PTA期货均以大跌收盘，其中主力1909合约连续三天分别大跌2.2%、4.4%以及1.62%。

而1907合约在14日更是盘中跌停，15日跌势依然较大，终盘再度大跌4.2%。

但是到了5月16日（周四），PTA期货则迎来了全线反弹。

原本“稳如泰山”的PTA现货价格也开始了跳水，15日单日下跌近500元/吨。

只能说，这样的起起落落实在是太刺激了！

涤纶长丝再次开启下行通道

作为聚酯产业链的下游，涤纶长丝也没法幸免。从4月中旬开始，受产销差，库存多的拖累，涤纶长丝的价格就一直在下跌，跌幅将近千元。

到了上周末，聚酯工厂开启了一波降价促销活动，好好地清了一下库存，再加上部分聚酯工厂开始停产检修，产能也下降了许多。原想着这下库存压力小了，总能把价格稳住，过几天安生日子了吧，万万没想到，整个聚酯产业链又崩了，那还能怎么办呢？继续跌价吧。

为什么会出现这样的情况呢？

中美贸易摩擦加剧

近期突然加剧的中美贸易摩擦带来的是最直接的导火索。

涉及加税的HS50-60章对美2017年出口金额如下：

聚酯产品涉及化学纤维中长丝及短纤。按照2018年我国出口量，直纺涤短出口103万吨，涤丝出口227万吨，其中出口美国地区的涤短大致4万吨，涤纶长丝大致7万吨，合计11万吨。

除了直接的聚酯原料出口之外，我国2018年出口纺织品服装合计2767亿美元，其中出口至美国的合计450亿美元。而包含在清单中的加税金额大致在100亿美元左右，占比3.6%。按照2018年涤纶产量3450万吨，其中下游纺织服装对应有20%出口，而出口中的3.6%出口至美国，换算成对聚酯的需求影响预计在25万吨左右。

这个数据对比我国年产4500万吨的聚酯绝对量来看，实际占比并不大。

终端织造整体低迷

相比近期吸引了大部分人眼球的中美贸易摩擦，终端织造行情的不景气才是聚酯整体低迷的直接原因。

4月中旬以后，织造企业接单情况开始大幅缩水。有企业表示，今年4月份的接单数量只有往年的1/3-1/2，而坯布库存则比去年同期增加了半个月。

市场如此不景气，导致聚酯工厂生产出来的涤丝没法很好地被消化，库存一直积累，而PX和MEG端也是供大于求，长期处于一个低迷状态，整个聚酯产业链中，也只有PTA端供需基本平衡，整个聚酯产业链的利润几乎都被PTA一口吃掉。

聚酯工厂“抢班夺权”？

PTA占据了产业链中的绝大部分的利润，产业链中的其它环节自然会不甘心。

但是在终端织造整体低迷，自身供大于求的情况下，大家都没有和PTA叫板的底气。

但是此次中美贸易摩擦加剧，大宗商品期货开始剧烈波动，事情似乎有了转机。

PX和MEG属于“有心无力”，但是对涤纶长丝来说，事情却不是这样。

1、近年来，我国涤纶长丝的产能变得越来越集中，2019年，桐昆、恒逸、新凤鸣、盛虹、恒力、荣盛六家企业的产能就超过了总产能的半壁江山，这使得聚酯龙头企业在涤丝定价方面拥有很强的话语权。

2019年中国涤纶丝产能格局图

2、近期，聚酯工厂纷纷开启停产检修，上周，聚酯开工率下降了1.6%，而PTA的开工率几乎没有变化，供需关系得到了小幅扭转。

3、即使价格下降了一些，PTA仍然占据了聚酯产业链中大部分的利润，对于PTA企业来说并非不能接受。

此次中美贸易摩擦可能会成为一个契机，未来在PX、MEG端依旧没什么起色的情况下，聚酯产业链的利润分配或许会从PTA“一家独大”逐渐向PTA、聚酯“两开花”的局面转变。