一口咬掉大半蛋糕! PTA的“独食”还能吃多久?

进入4月以后，在聚酯产业链整个行业不太景气的情况下，PTA可谓是独领风骚，一口咬掉了聚酯产业链中的大半蛋糕。

“吃独食”的PTA

如果用一个字来形容近一个多月以来PTA的表现，那应该就是“稳”。上游PX价格崩盘，“兄弟”MEG深陷亏损局面，下游涤纶长丝跌跌不休，而PTA就颇有倚天屠龙记里张无忌的感觉。

他强由他强，清风拂山岗；

他横由他横，明月照大江。

他自狠来他自恶，我自一口真气足。

不管别人的价格怎么动，PTA的价格就是那么稳定在那里。

从价格表我们就可以看出来，无论是与去年同比还是与上月同期对比，PTA的价格都可以说是一枝独秀。

如果这样看起来还不够明显的话，那我们再来看一下聚酯产业链的利润情况。

除了PTA以外，别的产品，无论是PX、MEG还是涤纶长丝，利润都只有几十，有的甚至还有亏损。

而PTA这个四位数的加工费在其中就显得鹤立鸡群，等于把整个产业链的利润全部给吃下了，也就涤纶长丝还能剩点汤汤水水，别的甚至连点汤汤水水都分不到。不过，至少对于PTA来说，这个“独食”吃得真的是美滋滋。

PTA为什么可以吃“独食”

我自一口真气足

过去几年，因为PTA产能在短时间内大幅提高，PTA存在过一定时间的供大于求的局面，PTA也一度陷入了亏损。

最近三年PTA的产能几乎保持在一个稳定不变的水平，几乎没有新引入产能，只是在产量上会有一些变化。

有数据统计，2017年，国内PTA的产能大约为5090万吨，而2018年，PTA的新增产能仅为100万吨，而2019年新增产能名义上为650万吨，2020年为1320万吨。

但是随着我国聚酯产业的不断发展，国内聚酯工厂每年对PTA需求的稳步增长。据统计，近年来我国每年聚酯产能增速在7-9%之间，此消彼长之间，PTA逐渐从供大于求开始向供需紧张的局面发展。

2019年，正好是PTA装置“旧力已衰，新力未生”的节点上，产业链中供需情况一下子扭转了过来。

就如同九阳神功总纲里说到的那句“我自一口真气足”，既然货生产出来不怕卖不掉，那为什么要降价？

PX价格崩

从之前的价格表我们可以看到，PTA的原料PX的价格在短短一个月内下跌了超过100美元/吨。

而从国际油价上来看，近一个月来国际油价虽然因为地缘因素略有波动，但波动幅度远没有那么大。

而PX崩盘的原因也很明显，就是从恒力的炼化装置能够成功大量生产出PX开始的，市场上PX的供需平衡被打破，原先的“利润明星”PX一下子从天堂被打落谷底。

再加上国内炼化一体化项目一个个陆续上马，未来PX的供应必然会越来越高，如果不发生什么意外情况的话，PX短期内应该很难有大的起色了。

但是PX崩盘以后，PTA的价格却稳住了，那这利润自然就起飞了。

大佬打通聚酯产业链

除了上述说的两点以外，我们也要看到，现在越来越多的化纤巨头选择了打通全产业链的经营模式。

逸盛、恒力、桐昆等PTA大佬同时也都是聚酯大佬，而另一位聚酯大佬新凤鸣的220万吨PTA装置也正在加班加点地建设中，预计2019年3季度能够正式投产。

对这些大佬们来说，只要最后能够把利润拿到自己手中，不管利润分配是在PTA端还是在涤纶长丝端，差别并不大。

因此，短时间内这些大佬们也乐于保持现状。

PTA的“独食”还能吃多久？

老祖宗的智慧告诉我们，一个人如果一直吃“独食”，那肯定是吃不久的，PTA自然也不例外，那它的“独食”还能吃多久呢？

从期现货价格上来看，5月8日，PTA现货的价格是6620元/吨，而临近交割的PTA1905合约的价格却来到了6682元/吨，期现货价格倒挂，可以看出市场对未来PTA的预期还是乐观的。

从供需上来看，随着2019年与2020年PTA新增装置陆续投产，未来PTA会从供需偏紧的局面逐渐向略微过剩的情况转变。

不过同样我们也要看到，目前终端织造整体处于一个不景气的局面，对涤纶长丝的产销造成了极大的影响，聚酯工厂的库存不断积压，而利润却被PTA成本端侵占。在这样的情况下，未来聚酯工厂很有会加大装置停产检修的力度，延长检修的时间，打击到PTA的供基本面，从而在一定程度上影响PTA的利润情况。