位置:网站首页 >>产业观察>>正文

还记得半年前PTA暴涨暴跌的惨状吗? 过激反应为后市埋隐患,后市历史可能重演!

来源 : 化纤头条 | 作者 : 化纤头条 | 时间 : 2019-01-23

最近小编看到的有关原料市场的声音是这样的:美油「13个交易日」破纪录反弹18%,聚酯全产业链大涨!聚酯原料:PTA涨停、乙二醇大幅反弹!涤纶长丝:产销爆了,库存降了,利润压缩,封盘惜售……

毫无疑问,去年下半年暴涨暴跌的聚酯产业链在岁末又有大变动,让资金参与者和产业人,都对其关注有加!近期,PTA涨势凶猛异常,从19年1月初开始一路上涨。从最低点5560涨至6424,涨幅高达13%,1月21日更是一路狂飚直到涨停。

那么,接下来的PTA行情究竟会走向何方呢?

供需基本面预期的未兑现叠加成本端的反弹提振,PTA走出了修复性反弹行情

据行业人士反馈,PTA近期强势反弹的主要因素是预期的兑现问题,供应增量预期与需求减量预期纷纷延后兑现,使得PTA自身库存仍处在相对低位,下游聚酯产品库存有了进一步的消化。供需基本面预期的未兑现叠加成本端的反弹提振,PTA走出了修复性反弹行情。

1、原油反弹以及PX高位

成本方面,OPEC减产逐步落实令油价出现大幅反弹,PX成本得到良好支撑,而近期腾龙芳烃160万吨PX装置产能释放不顺,一条80万吨已接近满负荷运行,而另一条线则推迟至春节后重启。

此外,根据2019年PX检修计划表来看,亚洲PX检修多集中于上半年,而国内PX新增产能恒力石化和浙石化最早将于三季度投产,因此上半年PX仍将呈现较为强劲的走势,目前PX-石脑油价差仍处于570美元左右,短期PX利润将维持高位。

2、供应增量不及预期

从PTA供应端来看,短期的装置突发因素利多供应端,宁波逸盛二套共计285万吨PTA装置因跳电临时停车,虽然很快重启,但在氛围上提振PTA价格的走强;1月份正处于多套检修装置的重启期,逸盛大化、扬子石化、蓬威石化推迟至1月25日重启,福海创装置的提负问题也推迟至年后,因此PTA供应的增量并不如预期,没有进入预期的累库进程。

从检修装置上来看,华彬石化计划1月底检修,能够抵消一部分装置重启带来的利空。因此,供应端整体会逐步增加产量,预计下周PTA开工将提升3%,供应中性偏空。

3、聚酯检修落实滞后,下游库存进一步降低

从需求端来看,由于聚酯装置的检修不及预期,叠加年前下游的补货行为,短期需求支撑尚可。

聚酯开工率下滑的速度相比预期慢了很多,从上周聚酯开工率来看,周内下滑0.6%,仍在80%以上的高位水平。产销的好转、库存的消化以及利润的走好,三重因素使得聚酯装置检修的落实存在一定的滞后性。产成品库存上,前期高位的FDY及DTY目前都有一定的下滑,涤丝市场整体库存处在10-13天的中等水平,对于产业链的压力明显减弱。

涨停这种极端反映更多地是资金面博弈,这种过度反应将为后市埋下隐患!

目前PTA基本面没有明显变化,原油继续上涨是重要的防线。但除却原料端的影响,涨停这种极端反映更多地是只能用资金面博弈来解释,还记得半年前PTA暴涨暴跌的惨状吗?这种过度反应将为后市埋下隐患!

2018年8月底,PTA从9000元/吨以上的高位开始跌落,起因是高价抑制需求,结果是终端消费在金九银十的传统旺季差的一塌糊涂,PTA的现货价格跌到6900元/吨以下,期货主力1901合约最低下探6458,现货加工差最低一度被压缩至300元/吨以下。

1、春节前的预期与节后的现实

1月份以来,下游涤丝产销持续较好,聚酯厂涤丝库存明显下降,主要是春节前织造厂有备货习惯,尤其年底涤丝价格回到全年低位,下游织造厂有抄底的意愿。

2018年企业盈利较好,因此资金较为充裕,即便对节后的行情不看好,在同行普遍备货的情况下,也多少有备货的需求。

从聚酯厂的产品库存看,短纤企业基本无库存,长丝企业库存处于中下水平,近日涤丝销售继续放量,该现象是短期的利多也是后市的隐患。

聚酯厂库存低位的结果可能是春节期间检修的执行力度下降,但织造整体将会成为基本面后期较大的利空点,前期江浙织机开机率下滑4%,年前织机开工的继续下滑不可避免,按照常规的情况来看,织机开机率还有 30%-40%的下滑空间。

而从节后看随着织造春节开工下降,聚酯企业库存将再度回到高位,但织造厂的原料库存需要工人返城后慢慢消化。从近几年企业反映的情况看,工人返岗的时间普遍推迟,还有部分因产业转移至家乡地区而不返岗,因此为了留住工人,企业不得不持续提高工人工资福利待遇。

2018年春季3月底工人才基本到岗,聚酯产品库存的消化在3月底至4月初才开始。因此,2019年春节后依旧可能经历较长期的库存压力。

2、PTA面临增产,但存不确定性

春节前后聚酯厂检修较多,但PTA生产维持,因此一季度往往会出现较大幅度累库,去年一季度累库88万吨,今年大概率还会有80-90万吨的累库。

春节后,福化450万吨装置可能会提升负荷,因此PTA的月度产量会有10万吨左右的增加,另外目前消息依旧是四川晟达100万吨装置计划在3月份重启。

虽然西南190万吨装置存在原料供应短缺的问题,但明年PTA盈利情况整体可能会较好,因此晟达100万吨的增量应该比较确定,只是存在什么时候释放的问题。如果按计划在3-4月份释放,将会对市场有压力。

历史上看,PTA春节前持续上涨,节后下跌的情况屡见不鲜。

从05合约的历史走势看,2009年至今10年中,除了2014年和2018年之外,PTA有8年出现春节前上涨的行情,节后往往短暂冲高后转为下跌。从基本面上看可以归因于春节前下游的备货行情令多头气氛高涨,节后累库,终端生产启动缓慢令价格承压,节前多头气氛可能持续占据上风,节后市场可能会降温,历史或将在05合约上重演。

    (本网尊重各兄弟网站及独立撰稿人之版权,如发现本网刊登您的稿件而未署名,请联系我们.同时本网也欢迎对市场具有敏锐判断和独立见解的行业人士前来投稿,投稿邮箱info@168tex.com 电话:0512-63082910)
责任编辑:任萍

东纺云APP

绸都网微信

布工厂微信

纱师弟微信

新闻热线

0512-63086536

商务合作

0512-63082910

纺织通英文APP

推广热线

0512-63599692

传真

0512-63506703

苏州绸都网络科技股份有限公司 版权所有@2004-2024 增值电信业务经营许可证:苏B2-20100323 网站备案号:苏B2-20090135

苏公网安备:32050902100442号| 国家电子商务试点企业国家财政部重点扶持项目国家中小企业公共服务示范平台江苏省软件企业