上游跌价，下游减产！接下来，PTA是不是要跌了？

本周以来，PTA期货一改颓势，11月12日，PTA期货突破了6500点。11月13日，PTA期货再次上涨，截至15时，PTA期货1901合约收盘报价6546点，较上一交易日上涨了30点，涨幅为0.46%。

虽然近期PTA期货开始了小幅上涨，但笔者认为，从长远来看，整个PTA的行情还是不容乐观。

美油跌破60美元，PX价格快速下跌

说到一个产品的价格，首先就不得不说它的成本。作为基本原料，近一月以来，国际原油开始了一个跳水的过程。周一，美国原油更是跌破了60美元，创下了“11连黑”的记录。

截至11月12日收盘时，纽约商品交易所１２月交货的轻质原油期货价格下跌0.26美元，收于每桶59.93美元，跌幅为0.43%。2019年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.06美元，收于每桶70.12美元，跌幅为0.09%。

在原油的带动下，近日，PTA原料PX的价格也开始了快速下跌，PX外盘（韩国）报价从11月1日的1187美元/吨下跌到了11月12日的1118美元/吨，下跌了69美元/吨。

（特朗普希望原油继续降价）

但是原料方面也不是完全利空，在原油价格大跌的情况下，沙特在内的OPEC成员国已经开始计划减产，沙特计划12月减产50万桶，一旦减产计划得到落实，未来原材料价格或许会有所反弹。

涤丝限产扭转颓势，PTA需求再度减弱

因涤纶长丝价格快速下跌，聚酯工厂利润被大幅压缩，从上周末开始，江浙地区聚酯工厂连发多道减产令，多家大厂纷纷扩大减产规模，目前已知的减产幅度已经达到了2500吨/天，还有更多化纤企业正在考虑后续减产计划。

在聚酯工厂大幅减产的基础下，11月12日，聚酯工厂的产销回升到了100以上，涤纶长丝的价格也终于开始了久违的上涨，虽然涨幅不大，仅有50-100元/吨，但这也算聚酯产业链价格崩盘以后涤纶长丝罕见的反弹了。

减产计划给了聚酯市场一个有力的提振，可是下游织造市场行情冷淡的根本情况并没有得到扭转，哪怕12日的产销扭转了，但是需要考虑的是供应也减少了，涤纶长丝的绝对需求数量依然没有多大的提高。此外，笔者在近期采访了一些织造企业的老板，他们并不认为目前的原料价格很低，只是较几个月前虚高的价格略有回落，但整体仍算偏高。一旦涤丝价格再度上涨，下游织造市场很有可能会滋生出抵触情绪，反过来影响涤纶长丝的销售。

另一方面，即使由于加大了减产力度，聚酯的产销得以回升，但因为前期的产销低迷，导致涤丝库存大量堆积，聚酯企业为了去库存，对下游的想法必然更加看重。受整体纺织行情拖累，聚酯去库存的路也会变得愈加缓慢。

PTA维持检修力度

九十月，PTA的装置迎来了大规模的检修，目前大量的装置已经检修完毕。但因为PTA价格在两个月来大幅下跌，加工费一跌再跌，因此PTA厂家的开工积极性也不高。

加上近期因聚酯厂家开始大规模减产，下游对PTA的需求进一步降低，因此有更多的PTA厂家开始了额外检修。逸盛225万吨装置将开始长期检修，亚东石化75万吨装置将从11月13日，未来不排除PTA厂家的检修力度进一步加大。

编后语：对PTA来说，未来利空利多的因素均存在，但是归根结底，下游的需求是最根本的问题。只有下游织造市场的行情真正得到好转，才能充分消化掉上游原料的变化，整个市场才能够真正繁荣起来。