三度涨停后又暴跌超千点！“妖”起来的棉花玩上了“过山车”，市场到底发生了什么？

近期，大宗商品中表现最妖的非棉莫属，在过去的10个交易日中，棉价又玩了一轮“过山车”——郑州期货交易所的棉花期货在前期三度涨停，又在近两日大滑坡式的下跌｡缘何形成如此大的反差?

棉花三度涨停的背后：新疆天气成导火索，资金推波助澜，产业链全面开花

郑棉主力5月15日换月，16日主力1901触及涨停价位17050元/吨，2日盘中触及18189元/吨之后高位整理状态。29日再度涨停于18555元/吨。16-29日，短短10个交易日，郑棉出现三次涨停。

业内有这样一句话：“全球棉花产量中国第一，新疆占了一大半”，新疆地区的棉花产量对棉花价格的确有着直接的影响｡而分析认为，在经历了前期的温吞行情之后，6月份棉花价格出现了恢复性上涨，其中一大导火索就是新疆地区恶劣天气影响导致的棉花产量或减少的预期｡据了解，5月3日以来，我国北方地区包括新疆等地遭遇今年以来最强沙尘天气过程，南疆巴州棉区遭遇两次严重灾害天气引发了市场对全国棉花种植面积继续下降的利多消息持续发酵，业内预期再次补种成本大幅增加，棉花市场对今年棉花产量的关注与担忧正在加剧。短时期内供需矛盾迅速发酵，导演了涨停这出戏。

但为何连续三次涨停？

1、资金借天气影响疯狂介入炒作

资本是逐利的。据统计，2018年5月底，期货市场保证金存量为2007.34亿元，同比增加309.85亿元，环比上升184.92亿元。而5月，6个品种保证金流入金额在5亿元以上，活跃品种中排列首位的便是棉花(6329.18亿元)，可见资金炒作的力度是多么大。

2、现货、储备棉、下游被期货市场全面拉动，环环相扣

受到郑棉大幅上扬的影响，山东仓库新疆3128-29级手摘棉毛重报价16100-16600元/吨，新疆阿克苏站台优质棉价格上涨900元/吨。国储棉成交率自16日之前的40%-70%的成交率，一度跃升到80%以上，而自21日开始，国储棉每日维持100%的成交率，成交均价亦较15日出现6.27%的上涨。

而另外郑棉大涨的同时，引发下游对于涤棉纱、人棉纱甚至纯涤纱的集中采购，当前已使得纯涤纱再度欠货1月有余，人棉纱库存清空福建货源尤为紧张。粘胶、涤短等替代品也因此水涨船高。

棉花急速下跌的背后：政策严令稳增长，资金炒作方望而却步

郑棉连续大涨已脱离当前基本面，在期货端引发的非理性上涨后，导致的棉花价格波动较为剧烈，储备棉成交率提高，市场出现紧张情绪后，中国储备棉管理有限公司为了稳定市场，发布了关于2017/2018年度储备棉轮出有关事项的公告，公告中明确要求，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买。另外中国棉花协会也发布消息称经过调查并与有关部门沟通，证实目前我国有充足储备库存保障轮出需求，还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应，供给数量不存在短缺问题。因此在储备棉端口遏制了炒作的进一步加剧。郑棉近两日也应声下落，降幅达到近千点。

市场调控与炒作犹存，近期棉价或还将处于剧烈波动中

虽然棉花前期大涨，市场异常波动受投机炒作等因素影响。但不可否认的是，今年以来，纺织企业生产销售稳中向好，纱线利润同比出现明显改善，现金流增加的同时对于高价原料可接受的程度同时提升，同时纱线多数品种库存也比较紧张，对三季度的纱线市场也较乐观。而另一方面，虽然政策调控稳市场，但长期来看，棉花天气多变仍或成为炒作主要因素，因此，笔者认为，未来市场调控与炒作犹存，棉价或还将处于剧烈波动中。