拼资金、拼成本、比份额，从台华新材上市看锦纶行业新格局

作为纺织产品的重要原材料之一，属于合成纤维领域的锦纶被广泛用于高端服饰面料及工业、产业等领域。今年来，在行业政策支持、下游消费需求旺盛、纺织出口配额取消以及2022年冬奥会申办成功等多项利好因素为中国锦纶行业更是带来巨大市场机会。而在市场规模增速稳定的情况下，市场份额正向龙头企业集中。

台华新材上市，全产业链生产企业扩张注入资金能量

作为国内为数不多的锦纶全产业链生产企业。9月21日，浙江台华新材料股份有限公司正式登陆上海证券交易所主板市场。

凭借多年来形成的锦纶长丝、锦纶坯布及锦纶成品面料组成的完整锦纶纺织产业链优势，台华新材不仅有效降低上游石化行业波动对其经营业绩的影响，更令该公司整体盈利状况稳定保持在较高水平。

招股书显示，2014年至2016年及2017年上半年（下称“报告期内”），台华新材分别实现营业收入19.42亿元、18.97亿元、22.44亿元及13.04亿元，同期净利润分别为0.81亿元、0.41亿元、2.28亿元及2.01亿元。

尽管该公司2015年度营收和净利润同比均出现不同程度下滑，但2016年度其营收和净利润同比增长幅度高达18.29%和449.71%。而2017年上半年的净利润已接近该公司2016年全年净利润。

恒申集团实施逆向产业链计划，实现产业链全贯通

无独有偶，今年8月，另外一家锦纶行业的巨头—恒申控股集团，也在实施全产业链计划。据了解，为改变高端己内酰胺产品依赖进口的局面，恒申集团逆向整合产业链，成立福建申远新材料有限公司，并与拥有全球最先进己内酰胺生产技术与管理体系的荷兰皇家帝斯曼集团签订战略合作协议，突破了己内酰胺长期以来的技术壁垒，打造全球最大的己内酰胺及聚酰胺生产基地。

据了解，申远项目的顺利投产，是恒申控股集团实现自产高品质，突破原料供应瓶颈的重要一步，标志着集团在真正意义上实现了锦纶产业链的全贯通。目前恒申已经形成从“己内酰胺—锦纶6聚合切片—锦纶6纺丝—锦纶6弹力丝—经编花边织造—染整”完整产业链。

未来，全产业链生产企业有望成为行业竟备赛优胜者

近几年锦纶行业虽然整体并不景气，可是在2014-2015年间龙头企业均在提速生产,多家锦纶企业开疆拓土建设全产业链的的背后，也是寡头逻辑在起作用。而锦纶民用丝的产品结构，在近几年发展中有细旦化的趋势。随着厂家技术逐步提升，替代了部分进口货源，加上市场需求逐步增加，细旦产品占总内需比例也逐步增加。

因此，从2011年开始，锦纶民用丝产能利用率逐步低于年均开机率。但是这个偏离空间在2015年逐步缩小，竞争激烈的2015年，产品结构原本丰富的中大型厂家，却逐步变得单一了，对于相对小众的产品，大厂多选择少做或者不做库存，倾向于在需求较弱时，做大路货，以备后期便于出库。

看似相对保险，实际上，需要注意的是，这种情况在带给锦纶产业快速增长的“甜蜜”的同时，也给锦纶产品、尤其是锦纶纤维产品的开发造成很大压力，导致锦纶行业价格下降，行业整体利润空间压缩。市场僧多粥少，恶性竞争更加激烈，拼低价、拼账期，实际上更适合产业链更长、单位生产成本更低的大厂。这个结果直接导致近年来小厂难以生存，目前的锦纶行业已处于整合阶段。

而作为全产业链生产企业，它们拥有更加强大的生命力。首先，完整产业链可以降低该领域企业各项经营成本；其次，完整产业链可以令其对客户需求做出快速反应，满足客户的不同需求；再次，完整产业链可以确保其产品品质；最后，亦是最重要的是完整产业链提高了其抗行业风险能力和盈利能力。笔者认为，在可以预见的未来，全产业链生产企业有望成为行业竟备赛优胜者。

锦纶龙头企业借景气东风，中小企业的淘汰速度或将加快

当然，今年在内外贸市场的走高和环保的政策利好影响下，纺织行业的新一轮提价期显现，行业利润将因此会有明显增长。而在市场规模增速稳定的情况下，这个红利朝着龙头企业集中。台华新材成功进入资本市场，恒申集团实现全产业链贯通....这些锦纶龙头厂家产品种类、规模和盈利情况均有所提升，锦纶行业整合进入新阶段，这也成为未来行业的最大看点之一。

而从目前纺织市场格局来看，行业的发展也将更加清晰，前期行业整合在此轮涨价中起到了很大的作用。在供需相对稳定、龙头企业的成本优势等因素影响下，未来在市场景气上升的同时，类似台华新材这样的锦纶龙头企业掌握了市场定价权，后期行业自律性的作用可能会提升，并且今年国家在环保方面的政策收紧，对整个行业将有较大的影响。与此同时，锦纶中小企业的淘汰速度或将加快。