越南工厂被堵的针织巨头、又遭日本东丽换将! 日本人获聘互太纺织执行董事，年薪313万的他是个啥来头?

回顾：日本东丽成为互太纺织最大股东

2017年6月30日：互太纺织控股有限公司（下简称“互太纺织”）周五午市停牌，并于盘后宣布与日本纺织业巨头TorayIndustries,Inc.(3402.Tokyo)东丽株式会社（下简称“东丽”）达成股份交易。

据互太纺织声明，该公司单一大股东FarEastAsiaLimited（下简称“FarEast”）、FarEast唯一股东及公司非执行董事叶炳棪、叶炳棪配偶林慧仪，与东丽签订协议，向东丽分别出售互太纺织403,394,000股及2,000,000股股份，约合公司已发行总股本28.03%，交易价格为10港元/股，较停牌价格9.01港元有11%的溢价，涉资40.5亿港元，约合590亿日元。

紧随出售事项完成后，卖方将不再持有公司任何股份，且不再为公司单一最大股东，而买方东丽将持有28.03%股权，并成为公司单一最大股东。

昨日紧急公告：日方直接委派执行董事

自6月底引入东丽（TORAY）株式会社（下简称“东丽”）成为大股东后，互太纺织控股有限公司（下简称“互太纺织”）9月21日午间发布公告称，自2017年10月1日起，石井俊哉先生已获委任为公司执行董事。

石井俊哉

据了解，石井俊哉今年55岁，1985年毕业于庆应义塾大学，自1985年起担任东丽雇员，东丽在东京证券交易所上市，并为互太纺织的最大单一股东和主要股东。石井俊哉加入互太纺织之前，为东丽总监部门总经理，拥有纺织行业的丰富工作经验。

目前，石井俊哉先生已就其董事职务与互太纺织订立服务协议，初步为期两年，自2017年10月1日起生效，根据石井俊哉与互太纺织的服务协议，其将每年收取薪酬约313万港元。

公告显示，石井俊哉获委任为执行董事后，互太纺织董事局由10名成员组成，即4名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事。因此，独立非执行董事人数少于董事局成员人数三分之一，其低于上市规则第3.10A条所订明的最低规定。互太纺织董事局将努力物色适当人选，以尽快在2017年10月1日起三个月内填补空缺。

越南工厂事件年前有望解决

从4月初被围至今已经五个多月的本土针织巨头——互太纺织控股有限公司（以下简称“互太纺织”）旗下越南工厂停产难题不但没有解决反而问题越来越多。

负面因素应已充分反映，现价估值受高股息率支持。预计越南工厂的停工问题将在短期内解决，如无意外，互太越南工厂可以在17年11月/12月重新开始生产。尽管人民币(对美元)的强势可能给美国销售带来一定压力，但进一步升值空间有限，而且对日本的销售不应受到影响，因为人民币兑日元是平稳的。

互太18财年的净利润可能下降约13%，主要是受一次性开支拖累。互太的净利润可能会下降13%，由17财年的9.76亿港元下降至18财年的只有8.5亿港元，主要是由于负面影响，如：

1.向优衣库提供1000万美元的一次性赔偿(包括走飞机的费用和延迟罚款)；

2.约5400万港元的损失(每月固定费用约600万港元，主要是薪金和折旧，从17年4月到11月合共9月)；

3.最近的人民币升值；

但也考虑到正面的因素，如：

1.订单在17年4月之后转移到中国工厂所产生的额外利润约3000万；

2.由安踏强劲的订单和Lbrand的订单增加所推动的18财年约低单位数的总销售增长。

互太纺织是东丽的第一家自有的面料厂，相信在未来受益空间匪浅。东丽将分配1名董事会成员，2名高级管理人员以提高公司的销售额和研发能力，并且所有现行管理层将留任。作为全球领先的纱线/材料创新者，东丽在中国没有任何自有的面料厂或服装厂，使得互太成为其首家，是向下游企业整合迈进了一大步。潜在的好处会是：

1.作为供应炼管理者和优衣库的密切合作伙伴，Toray（日本东丽）可以通过转移更多的订单给互太(拥有互太的28%股权)而有更多利润，而同时间互太亦能巩固和优衣库的关系而拿到更多的定单；

2.从东丽现有的客户群中进一步开发更多的日本客户(到目前为止，优衣库是互太唯一日本客户)；

3)可以帮助互太渗透到汽车/医疗用的物料领域。

未来展望改善，销售增长可能从18财年下半年开始回升。销售增长可能从18财年下半年开始回升，由于

1.美国百货公司的销售逐渐稳定；

2.安踏作为新客户，可以实现100%的增长，总销售额的占比可以在18财年/19财年/2-3年的时间里达到4%/8%/10%，而且其产品亦相当高端，甚至与UnderArmour相当，因此毛利率高于Walmart等；

3.Lbrand亦会有更多订单(10%-20%的增长)，从18财年下半年开始有新产品。本来如果互太的越南投产顺利(由GU品牌的增长带动，占总销售额的16%)，优衣库的订单可能会上涨，但现在这情况只能维持与去年一样。

此外，维珍妮(2199HK)与优衣库之间的进一步合作对互太说是正面的，因为它是热卖中的无钢圈文胸的面料供货商。

四月以来，互太纺织越南工厂持续发酵，截至目前，损失惨重。曾经的针织巨头能否通过此次重组和换将止损，我们拭目以待！