明天，棉纱期货终于要来了！机会还是风险？纺织企业望思量！

盼望着，盼望着...棉纱期货在郑商所上市，明天终于要来了！我国是全球主要的棉花、棉纱、服装生产国和消费国，棉纱期货的上市无疑将对国内棉花、棉纱产业形成深远影响。市场人士普遍认为，凭借国内丰富的棉花、棉纱市场资源，以及贴近市场实际需求的科学合约设计，棉纱期货的发展前景十分乐观，未来有望成为全球棉纱市场的风向标。对于棉纱这个品种，纺织业内人士是比较熟悉的，但是对于棉纱期货这一新事物而言仍是比较陌生的，那棉纱期货上线后，纺织企业应注意些什么？有哪些风险需要防范？

“在棉纱的成本构成中，原料占比七成左右。除原料价格以外，能耗、人工、机物料等成本都属于制造费用。”北京棉花展望信息咨询公司副总经理张曼表示，由于产品不同、企业不同，制造费用也有所差异。总体说来，纱支越高，对棉花的要求也越高，制造费用相应增加。制造费用方面，受设备、劳动力素质、金融机构政策等因素的影响，各企业占比也不尽相同。

据了解，郑商所棉纱期货交割基准品为32支普梳纱，其制造费用在5000—6000元/吨，40支精梳纱的制造费用在7000—7500元/吨。而印度和越南两国同类产品的制造费用比我国低1000元/吨左右。

在对冲研投创始人董淑志看来，印度、越南等国的纺纱和我国棉纱之间，存在着很好的跨市场套利机会。“之所以存在套利机会，主要因为市场有效性不足、市场参与者不足、供需关系存在不平衡。”

“套利交易、卖出套保和点价交易是我们关注的市场交易机会，其中最为关注的还是不同市场之间的套利机会。”一家涉棉企业在会上表示。

对于棉纱期货的交割规则，中信期货研究员王燕介绍说，棉纱期货的基准交割品为32支普梳棉纱，交割方式为信用仓单和厂库交割，交割方法为非标仓单引入自报升贴水。进入交割月，第1—9个交易日之间，买卖双方可协商以厂库非标准仓单棉纱交割，自报升贴水。第10个交易日，只允许标准仓单交割，以保证交割的一致性。

“从历史数据来看，棉纱和棉花价格存在很强的相关性，在97%以上。”张曼表示，根据多年研究，棉花库存高低不同，棉纱对棉价的敏感度有所差异。“棉花库存高时，当棉价下跌，棉纱跟跌较为迅速；棉价上涨时，棉纱反应则较为滞后。棉花库存低时，棉价下跌，棉纱缓慢消化棉价下跌的影响；而当棉价上涨时，棉纱快速跟涨。”

据了解，为避免进口棉纱的价格冲击，也为了确保棉纱期货稳起步，棉纱期货上市初期不允许进口棉纱交割。待后期平稳运行后，再逐步放开进口棉纱交割。

棉纱期货上线须知

1、上市当日集合竞价时间为8:55—9:00。8月18日当晚起，棉纱期货开展夜盘交易，交易时间为21:00—23:30。

2、郑商所公布棉纱期货厂库升贴水情况，其中河南、山东和江苏的棉纱交割厂库升贴水为0元/吨，浙江为升水380元/吨。

3、棉纱期货厂库名单公布，共涉及35家，其中河南16家，山东8家，江苏7家，浙江4家。

4、棉纱期货8月18日上市，首批上市交易棉纱期货合约为CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合约挂牌基准价均为23000元/吨。

5、棉纱交割厂库仓储费为2元/吨·天。

6、上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。棉纱期货交易手续费收取标准为4元/手。自上市之日起，棉纱期货合约当日开平仓手续费减半收取，交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

关于指定棉纱交割厂库及升贴水的通告

(2017)9号

经研究决定，以下企业为棉纱指定交割厂库: 许昌裕丰纺织有限公司、项城市纺织有限公司、舞钢市裕泰纺织有限责任公司、舞钢市银河纺织有限公司、尉氏纺织有限公司、太康县万利源棉业有限公司、商丘中天纺织有限公司、商丘市汇丰棉业有限公司、濮阳新三强纺织有限公司、南阳裕祥纺织有限公司、南阳纺织集团有限公司、焦作市海华纺织股份有限公司、河南永安纺织有限公司、河南新野纺织股份有限公司、河南华星科创股份有限公司、邓州市永泰棉纺股份有限公司、夏津丰润实业有限公司、山东明胜纺织有限公司、山东岱银纺织集团股份有限公司、山东大海集团有限公司、山东超越纺织有限公司、临清三和纺织集团有限公司、孚日集团股份有限公司、肥城市龙祥纺织有限公司、徐州天虹时代纺织有限公司、上海纺织(集团)大丰纺织有限公司、南通华强布业有限公司、江苏双山集团股份有限公司、江苏东华纺织有限公司、江苏大生集团有限公司、华芳集团有限公司、浙江双可达纺织有限公司、浙江华孚色纺有限公司、浙江航民科尔纺织有限公司、浙江春江轻纺集团有限责任公司。

河南、山东和江苏的棉纱交割厂库升贴水为0元/吨，浙江的棉纱交割厂库升水为380元/吨。

以上指定交割厂库自2017年12月1日开始开展棉纱期货交割业务。具体联系方式见附件。

特此通告。

附件：棉纱指定交割厂库一览表

郑州商品交易所

2017年8月14日

附件：

棉纱指定交割厂库一览表