内外棉差价拉大 美棉签约“高枕无忧”

2月8日以来，ICE主力合约“背靠”75美分/磅再次振荡反弹，上试77.40美分/磅乃至78美分/磅年度高点的意图明显，整个棉花市场看多、做多的气氛持续发酵。

CFTC公布的最新数据显示，截至2月7日一周，投机客增持棉花期货和期权净多头头寸6302手，至110567手，接近历史最高位；而因12月中旬以来印度国内S-6轧花厂出厂价从71.5-72美分/磅大涨至84-85美分/磅，导致印度棉轧花厂籽棉收购大幅滞后，皮棉不肯交货或延后一个月以上执行合同，出口商缺乏诚信，对中国、孟加位、越南等装运合同延期或取消合同的情况屡见不鲜，印度棉企的“出尔反尔”给了2016/17年度美棉、西非棉乃至中亚棉出口抢占国际市场份额的机会，对ICE期货的止跌、反弹起到“推波助澜”的作用。

从棉花基本面来看，短期有三个利空接踵而至，ICE、国际棉价的走向将产生制约，其一，近日NCC（美国国家棉花总会）预计，2017年美国意向植棉面积为1100万英亩（6682.5万亩），同比增长9.4%，但意向植棉预测只反映调查期间的市场状况，实际情况将受市场环境和天气变化的影响；其二，3月6日开始中国储备棉轮出将拉开帷幕，每天计划3万吨的竞拍量将有力的弥足中国及国际市场棉花资源流动性（3月6日至8月底，预计实际轮出的棉花资源规模将达到350万吨以上），对郑期、ICE而言“短期利空，中长线利多”；其三，不仅越南、巴基斯坦、孟加拉、中国等印度棉花传统出口国纷纷“掉头”采购美棉、非洲棉及2017年度收获的巴西棉、澳棉，连印度本国纱厂、贸易商也大力签约外棉，高高在上的印度棉逐渐被“孤立”，离“自弹自唱”已不远，但2016/17年度印度棉花总产3300万包（印度国内数据），再加上约360万包（约61.2万吨）陈棉库存，至少将有120万吨棉花将最终被推上国际市场。

据调查，受2月上旬以来，国内棉花现货价格随郑棉期货5月合约先后上破15700元/吨、16000元/吨，高点16190元/吨的推动全面报涨（外商、贸易商大多根据CF1705合约定价，成为本轮棉价暴力上涨的“急先锋”），如河南、江苏、山东等内地库“双28”南疆手采棉公定报价涨至16300-16600元/吨；北疆“双29”手采棉公定报价更达到16800-17100元/吨，完全与现货市场、买方的承受能力和意愿“脱节”；而ICE主力合约却从77.40美分/磅年度次高点回落至75美分/磅附近，2/3月船期EMOT SM 1 5/32、EMOT SM 1 1/8的报价回调至87美分/磅、86.50美分/磅（中小出口商），折合1%关税下的净重价格分别为15200元/吨、15110元/吨。单从贸易商报价来看，低于同等级新疆棉1500-2000元/吨；而实际成交价也低于新疆棉花1000元/吨以上，因此近日青岛、张家港、上海等地棉花贸易商反映，针对2/3/4月船期西非棉、美棉的询价增多，但仍集中在SM、M级等中高等级、品质皮棉（做“配棉”），低颜色级、中品质国储新疆棉成为2016/17年度下半年纺企采购的重点。