疯涨的棉花，尴尬的棉纱！夹缝中的纱线厂家该何去何从？

写在前面：如果说最近的纺织界最热门的话题是什么，那无疑是棉花价格的飙涨。郑棉主力合约CF1701从4月初的10030元/吨，上涨到7月初的15425元/吨，短期内疯狂上涨了54%，期货多头大获全胜，逼空行情仍在上演。


有人说这轮棉花价格的上涨主要是因为逐利资本在期货市场的兴风作浪；也有人将原因归结为国储棉抛储的滞后或是抛储量不及预期；甚至有人怀疑是资本大鳄与抛储相互配合，共同制造了棉花飙涨的行情。或许我们应该换个思路，分析一下棉花的基本面，也许这只是价格超跌后的合理回归，是棉花沉寂后的逆袭！

虽然棉花的期货市场出现了超过50%的涨幅，但现货市场同期却仅仅上涨了14%，为什么现货不能与期货保持同步？归根结底，商品的价格是由市场的供求关系决定的。6-7月份本就是传统的纺织淡季，下游布厂、成衣厂的需求依然低迷，同时，受到产业转移的影响，欧美的纺织订单将更多的流入印度、越南、巴基斯坦、孟加拉等东南亚低成本国家。6月份巴基斯坦进口印度棉纱同比增长72,4%，孟加拉同比增长33,2%，在一定程度上佐证了产业转移的来势汹汹，也给国内的纺织企业敲响警钟，未来的竞争将更加激烈，棉纱的需求很难出现爆发式的增长，下游需求不旺，难给棉价带来大力支撑，这是棉花现货涨幅相对温和的主要原因。

让我们再来探讨一下棉花供给的基本面。据权威媒体报道，16/17年度印度棉花的种植面积减少了7%，创09/10年度以来的新低；中国的种植面积减少了14.3%，新疆以外地区减少面积在20%以上。种植面积萎缩，加剧了市场的担忧情绪，为棉花价格提供了正向支撑。另外，我们也可以算一算棉花的成本：棉花种植成本按2000元/亩，产量按300公斤/亩，衣份按40%计算，皮棉的成本大约在16600元/吨。由此可见，无论是从种植面积还是从生产成本来看，棉花的价格都不可能长期维持在10000元/吨价位，价格的上涨是价值回归的必然。

棉花逆袭，价值回归，让处在下游的棉纱市场处境尴尬，成本上涨，纱价该何去何从？如上所述，从终端需求来看，布厂、成衣厂的接单状况没有明显好转，不支持纱价的大幅跟涨；然而从成本来看，原料价格占纱价的60%以上，按棉花现货价格上涨3000元/吨计算，纱价实际涨幅应在1800元/吨，但这个价格是下游市场短期内无法接受的。处在夹缝中的纱线厂家，只能试探性的提价，再根据客户的接受程度做进一步的调整。从网上公开报价对比来看，部分棉纺大厂如安徽华茂、江苏悦达、江苏华强等近期纱价的涨幅大约在500-1000元/吨。按照以往的经验，每一轮棉花价格的上涨都会不同程度的刺激下游的囤货需求，物极必反，或许这是一个新的良性循环的开始，纱价将步入上涨通道，买卖双方也将进入一个新的博弈阶段。

写在最后：
2 016注定是纺织行业竞争更加激烈的一年，无论有没有资本市场的介入，棉花价格的上涨，棉纱价格的联动，都是价值回归的必然趋势，也是促进纺织行业可持续发展的契机。